不能过度看跌后市的N个理由

   国庆节后，随着新棉上市量的增加，国内外棉花期现货市场开始新一轮走低行情。近期不少地区籽棉更是跌破4元/斤，8日中国棉花信息网监测的中国棉花收购参考价（328级）为4.08元/斤，折皮棉价格152 0173 3840元/吨，较10月8日的4.35元/斤（19713元/吨）分别下跌0.27元/斤和 997元。理论上讲19800元/吨的收储价是本年度棉市强有力支撑，但不断走低的棉价以及欧债危机、国际市场需求不振等负面消息仍使得许多人对后市非常悲观。纺织厂为此不敢储备库存，部分轧花厂停收观望，一些棉花流通商甚至退出了本年度的市场。对此，笔者有几点不同的看法。
    一、19800元/吨的收储价对收购旺季的行情将起到有力支撑。
    根据《2011年度棉花临时收储预案》，国家在2011年9月1日至2012年3月31日以标准级皮棉到库价格每吨19800 元（公重）敞开收储。 截止11月8日累计收储31.3万吨，从收储进度看，国庆节后开始零星成交，10月下旬日成交量突破万吨，11月以来随着计划量的增加*高成交超过4万吨，如果按照11、12月日均3万吨，1-3月日均1万吨的成交预期计算，本年度收储量可能达到210万吨。收储期间19800元/吨的价格也将是棉花现货市场的风向标，供需双方都将以此价格作为参照，这从近期棉价走势也能略窥一二，棉价虽呈弱势，但波动幅度不大，是近九年来新棉上市期波动*小的一年，对于低价棉农、售棉企业都表现出一定的抵触、惜售心理。
    二、年度后期等级不平衡及供不应求会为市场注入动力。
    本年度的收储一方面会减少市场上的资源供应量，按照中国棉花信息网预测的产量735万吨，如果收储210万吨，可供资源仅525万吨，即使本年度进口量增加至300万吨，825万的供应量仍然供不足需。供需缺口带动棉价走强。而供需缺口产生后*直接也*有效的调控方案就是放储，19800 元/吨是经过严格测算后几方都认可的价格，因此个人猜测后期如果放储，价格不会低于19800元/吨。
    收储另一方面会使得市场上高等级资源紧缺，年度后期棉花等级不平衡将对市场上的高等级棉带来很强的支撑，等级差价可能再次放大。
    三、棉价的相对稳定可能会刺激用棉量的反弹。
    2010/11年度过高的棉价抑制了棉制品消费的需求，使得纺织用棉比例下降。本年度由于棉花价格的稳定及趋于合理将可能扭转这一局面。从笔者近期调查到的情况看，*近一个月一些纺织厂已经开始增加棉花的配比，用棉量的反弹*终会导致消费量的增加，从而对本年度后期的行情带来利好。
    四、货币政策微调可能会对消费、投资带来刺激。
    昨天，央行在公开市场发行100亿元一年期央行票据，发行量与上周相同，但是发行利率却下行了1.1个基点，由3.584%降至 3.5733%。 自央行于10月20日下调三年央票发行利率，到暂停三年央票发行，再到下调一年央票利率，央行在四周时间内，已经累计三次向市场释放微调信号。紧缩已久的货币政策是否就此松动有待进一步观察，如果确认这将对市场形成利好。
    五、植棉进入高成本时代，低价棉将阻碍棉花产业健康发展。
    随着中国人口红利窗口即将关闭，劳动力**供给量下降将迫使劳动人口工资刚性上升，棉花种植已经由于费工费时而进入高成本时代。据棉农反映的情况，一亩地租地加上物化成本已经超过千元，如果加上采摘费用，整个成本将达到1500元/亩，内地平均亩产400斤，按4元/斤计算，植棉基本没有利润。正如国家棉花产业体系产业经济研究室的杜珉主任强调的，得不到期望的收益，农民不能快乐地劳动，不能从繁重的劳动中解脱出来是目前*大的问题。