期货方面。现货低迷，价格阴跌，经济整体面临去库存、去产能，轮出箭在弦上，郑棉震荡下行。郑棉主力CF152 0173 3840上周五收于11225元/吨，周跌40元/吨，成交165684手，减少235712手，减幅58.7%，大幅萎缩；持仓249948手，减少20924手，增幅7.7%。远月合约CF1609节后开盘**天破2008年11月20日历史低点10650元/吨，创出新低10370元/吨，上周二至周四虽有小幅反弹，但上周五又回调收于10460元/吨，周跌105元/吨，成交558328手，增加163112手，增幅41.3%，持仓449436，增加97832手，增幅27.8%。截至2月19日收盘，持仓前20席位，多单280134手，比前周增加31092手，空单311096，比前周增加50709手，空方占据上风，净空30962手，比前周增加 19617手，空方力量持续增加。买套保持仓12160手，减少4手，保持稳定，卖套保单39591手，比前周增加5071手，虽然现货相对期货贴水，但在下行趋势中，对于持有现货者采用卖套保仍可用期货的盈利弥补现货亏损，滚动做空相对更安全一些。截至2月19日注册仓单1037张，周减少85张，有效预报358张，周增加45张，仓单注册连续5周减少后开始增加，现货销售困难、期货贴水有所缩小是仓单注册增加的主要原因。美盘：春节中国休市期间美盘大幅震荡，2月4日，3月合约盘中破了60美分，2月8日，5月合约破了60美分，主力5月合约上周五收59.54美分/磅，周涨87点，节日长期期间（2月8-19日）跌92点。截至2月11日，2015/16年度美棉出口陆地棉签约143.71万吨，同比减少32.5%，中国配额下发后签约数量未见明显增加，出口数据不佳，后期中国轮出，中国内外棉花差价缩小会阻止进口纱，抑制越南、印尼等对美棉的需求，近期可能有一小波超跌反弹行情，长期美棉向上压力很大，60-65美分区间震荡为主。
现货方面。春节假期结束，纱厂陆续开工，市场已有零星询价，启动可能仍要到元宵节后，近期零星采购仍以内地移库资源为主，棉商报价普遍下调100元/吨左右。手采、机采差价进一步缩小到100-300元/吨，内地库双29B手采销售价13000-13200元/吨，双28B 12700-12900元/吨，28C售价12500-12700元/吨。地产棉质量不同价格在11800-13000元/吨，印度12900-13100元/吨，乌棉12900-13000元/吨，美棉14000-14200元/吨，澳棉SM 1-5/32级15400-15600元/吨。长绒棉方面也有下调100元/吨左右，137级成交大都集中在23300-23600元/吨。
新棉收购。截至2月19日，新疆加工新棉350万吨，全国参加公检企业1095家，周增加5家，公检数量351万吨，同比减少144万吨。新疆补贴款已全额拔付，近期陆续发放棉农手中，中央补贴的内地9省中河南已**发放，为140元/亩，天津地方政府财政发放156元/亩。
配棉方面。2月公检数据继续下降，市场棉花供应总体充裕，品种结构相对齐全，机采与手采，兵团与地方差价缩小，通关进口棉价格与国产价格接近略高。国储棉轮出时间未明确，近期配棉仍以新疆棉为主，地产、进口为辅。
操作建议。CF152 0173 3840已接近历史低点10240元/吨，CF1609已低于历史低点10650元/吨，内外棉花差价已接近，向下空间有限，伺机布局多单。（江苏省农垦棉业有限公司 何银官）
