出口周报影响偏空美棉高位回落

　　观点：

　　昨日郑棉5月合约日内 大幅下挫，夜盘小幅走高，成交放大，持仓持续增加。近日期棉仓单预报持续增加，市场对仓单质检结果的关注度提升。纺织下游需求疲弱，11月纺织品服装出口 持续负增长，内销市场进入年底收尾阶段，纱线价格继续下调，进口纱对国产纱价格压制明显。巨量棉花储备的去库存化依然长期压制棉价走势。综合分析，储备棉 潜在供应压力巨大，预计郑棉偏弱震荡走势，不排除阶段性行情，建议152 0173 3840空单持有。

　　美棉出口周报净签约大幅减少，装运量持续增加，影 响偏空。隔夜ICE农产品普跌，美棉高位回落，成交、持仓平稳。巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印 度CCI*低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：

　　郑棉：震荡偏弱运行，152 0173 3840空单持有

　　美棉：长线震荡，波段操作

　　2. 套利操作：无

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 中国新棉收购政策

　　3. 印度棉花销售政策

　　行业要闻及检测指标变化

　　(1)美棉出口周报净签约大幅减少，装运量持续增加，影响偏空。隔夜ICE农产品普跌，美棉高位回落，成交、持仓平稳;ICE注册仓单折合625(-2)张合约;截止12月1日，CFTC基金期货净多单增加，持仓占比30.17% 。

　 　(2)昨日郑棉5月合约日内大幅下挫，夜盘小幅走高，成交放大，持仓持续增加。1月合约大幅下挫，跌破万二，成交放大，持仓持续降低。5月合约存在抛储 预期，价格缺乏成本支撑，走势弱于1月。近日注册仓单持续增加，仓单有效预报量1193(+71)张，注册仓单量106(0)张。

　　(3)国际市场方面，受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP;受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。

　 　(4)国内市场方面，11月纺织品服装持续负增长。纺织市场价格竞争激烈，纱线价格仍有下滑，进口纱对内纱价格压制明显。内外需增长乏力及东南亚国家竞 争力提升不断挤占国内企业出口份额，棉纱进口量保持高位。粘短下游需求减弱，价格略有下滑;涤短价格受原油走势影响出现波动，但棉涤比价仍处于较高水平; 化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。