郑棉5月关注12750至15601902607区间

　　1. 现货：2015年1月8-14日，国内棉花市场价格微幅下跌，国内棉市现回暖迹象，购销略显活跃。当周，国内部分规模或以上纺企常规纯棉纱成交略有好转， 但整体需求乏力，价格重心继续阴跌，低价走货不断，中高支、高配纯棉纱价格较为平稳，但出货缓慢。年底纺企十分看重资金回笼，大大限制了棉纱产量、销量的 提高，价格战争激烈。

　　2. 进口棉花：据中国海关统计，2014年12月，我国进口棉花26.45万吨，环比增加17.23万吨，增幅152 0173 3840.11%;同比减少34.41万吨，减幅 56.55%;2014年9-12月，我国累计进口棉花56.14万吨，同比减少56.25万吨，减幅50.05%;2014年1-12月，我国累计进口 棉花243.94万吨，同比减少170.97万吨，减幅41.21%。

　　3. 调查：2014年12月纺织企业棉花工业库存和可支配棉花库存数量均出现增加。棉花在库库存和可支配库存增加的主要原因为：1. 为获得一定的配额，部分企业加大对新疆棉的采购量;2. 为在2月底之前使用完毕14年结转配额，部分企业加大进口棉的采购;3.阶段性补库需求。据调查，纺织企业在库棉花库存量为59.67万吨，较上月增加了 9.57万吨。被调查企业中，13%减少棉花库存;55%增加棉花库存。纺织企业可支配棉花库存为76.95万吨，较上月增加了9.34万吨。被调查企业 中，32%减少棉花库存;41%增加棉花库存。

　　4. 进口棉：据青岛、上海等地一些贸易商反映，不仅1月上旬以来抵达中国主港的高等级美棉、澳棉数量大幅低于买家预期，C/A SM、SJV PIMA棉甚至“一票难求”，美棉出口的强劲势头因中国配额预计2-3月份发放和越南、土耳其及其它南美国家对美棉的采购热情逐渐释放而延续。

　　5. 新疆棉：截至2015年1月9日，新疆地区累计加工皮棉409万吨，按照国家棉花市场监测系统2014年10月份调查，新疆皮棉总产量为419.9万吨， 目前来看，新疆皮棉加工量与监测系统预测结果只差约10万吨。笔者认为，到1月末，新疆地区皮棉累计加工量有望达到 419万吨。

　　6. USDA：USDA上调了2014/15年美国产量的预估，下调了中国需求预估，美国棉花产量为约1,608万包，高于12月预估的1,592万包，与预 期基本一致。中国需求预期从12月的3,700万包下调至3,650万包，导致全球消费预期被下调。7. ICE期棉：1月20日，中国2014年GDP仅增长7.4%引发市场对全球经济前景的担忧，3月合约跌破59美分支撑位后触发大量技术性卖盘并创下历史 新低。

　　8.昨日棉业发展大会上相关领导再次表态：一是2015年不增加滑准税进口配额，二是不会轻易抛储，抛储不打压市场。

　　小结：

　　郑棉目前处在底部平衡期，没有大幅上涨与下跌的充分理由，上下空间皆有限。CF1505可以在12750-13400区间内进行区间操作。