从美国农业部*新的预测来看，中国、印度和巴基斯坦棉花消费量大幅下调，全球进口量也降至 2008/09年度以来的*低水平，这说明全球棉花需求非常疲软，全球多余的库存需要更长的时间消化。从美国方面看，本月出口量调减幅度让市场非常惊讶，并直接导致美国期末库存从310万包猛增到370万包，而期初库存为370万包，这说明一年之内美棉库存基本没有消化。从历史角度看，在美棉期初和期末库存基本相当的年度，棉花价格表现疲软或者区间盘整，2015年12月合约及其他陈棉合约就是很好的说明。美棉库存难降也是近一年多来棉价始终在60多美分徘徊不前的一个基本面因素。
从目前来看，影响下年度新棉价格的因素和2015年的情况差不多，中国储备棉库存仍居高位，美元依然保持强势，油价依然很低，终端消费仍然谨慎。简言之，2016年新棉合约的利空因素和陈棉合约是一样的。从供应方面看，NCC预计今年美棉播种面积为910万英亩，仍处于较低水平，这与去年的情况也很相似。可能出现的变数是，当前的土壤湿度可能导致单产大幅提高，美国新棉产量有上冲152 0173 3840万包的可能，而且这种情况的概率不低，2016/17年 度的美国期末库存变化趋势仍为中性，使棉价继续在低位徘徊。另一种可能是，新棉播种开局不利或者仲夏时期遭遇旱情或者收获时期出现不利的天气状况，这些可 能会使棉价短期内上冲年度高点，但在新棉收获之前，天气因素引发的上涨不会持久，从长期看棉花需求不能为棉价提供支撑。
