*近棉花市场开启了一小轮下跌走势，其实不止是棉花，大宗商品*近价格都在下跌。通过分析各个商品的走势就可以看到，从2020年4月份开始大宗商品开始了较长时间的上涨行情，当时新冠疫情爆发后欧美各种货币宽松政策刺激经济，而全球商品价以美元定价，美国大肆印钱带来了全球商品价格的上涨。棉花价格也大涨，美棉期货主连价格从2020年4月份的48美分/磅左右*高涨至95美分/磅，目前85美分/磅，仍比*低点上涨77%，国內郑棉价格也从2020年4月份的低点9935元/吨，*高涨至152 0173 3840元/吨，目前15500元/吨，比*低点上涨56%。
棉花价格的上涨当然有其基本面因素的支撑，比如全球经济复苏下游需求的好转等因素，但是综合整个商品的走势，我们认为本轮商品上涨主要还是由于美国大放水引起，如果本轮上涨是因美国放水，那么美国有收紧货币政策的预期时，基本上商品就要见底了。上周四美联储会议上美联储宣布利率不变，但会后美联储货币收紧的预期在增加。虽然今年美国加息看起来没啥预期，但是我们从变化的趋势上可以明显看到，大家对货币收紧的预期在加强，而CPI预计短期内也不会下来，美国经济复苏似乎也在有序地进行，那么未来货币收紧政策可能会加速到来。
全球棉花库消比大降
但仍处相对高位
根据USDA*新供需月报显示，2021/22年度全球棉花产量2588.1万吨，消费量为2667.9万吨，期末库存为1944.3万吨，全球棉花库存消费比下降至72.88%，棉花库存消费比在2019年度达到了高点95%之后开始下降，2021/22年度预计库存消费比将下降至73%。全球棉花库存消费比下降往往伴随着棉花价格上涨，2009年度到2010年度库存消费比下降至40%左右，棉花价格大涨，前些年棉花正常年份库存消费比在50%-60%之间，当前73%的库消比虽然是在大幅下降，但是和前些年相比仍然是高位。库消比从95%下降到73%和从55%下降到40%左右，棉花市场的供应感觉是非常不同的。
国内棉花供需矛盾不大
但市场驱动力弱
国内棉花市场，供应相对充足，棉花有大量工商业库存+大量进口棉，需求端内需尚可，外需数据也非常不错，此外纺织服装中间和终端产品库存仍处较低水平，整体来看虽然基本面偏强但是驱动较弱。供应端相对充足，检测数据显示，5月底全国棉花商业库存为357.79万吨，同比减少19.59万吨，同期纺织企业在库棉花工业库存量为86.24吨，同比增加18.29万吨，工商业库存合计来看，棉花库存于去年变化不大，只不过库存从贸易商手中转移到了纺织厂手中。同时进口棉大幅增加，2021年我国累计进口棉花137万吨，同比增加71%，2020/21年度以来（2020.9-2021.5）累计进口棉花234万吨，同比增加93%，此外7月份大概率还可能轮出储备棉。
消费方面，内需和出口形势都不错，中间产品库存水平低。根据国家统计局数据，截至5月服装鞋帽、针纺织累计零售额5568亿元，同比增加39.1%。据海关*新数据，2021年1-5月纺织服装累计出口1126.8亿美元，同比增长17.3%，其中服装出口566.1亿美元，同比增长48.3%。
库存方面，目前纱布库存低，棉纱利润也持续较高，调查结果显示，5月纺织企业纱线库存下降，当前纺织企业纱线库存8.12天，较上月减少1.93天，坯布库存15.42天，较上月减少1.36 天。
消费虽然不错，但是也需要看到*近棉花的替代纤维和棉纱替代品价格都出现了明显的下降，涤纶短纤价格由3月初的7800元/吨降至当前的6800元/吨，降幅13%，同期粘胶短纤价格由15700元/吨下降到12300元/吨，降幅22%，普梳棉纱C32S价格从3月初的26130元/吨下降到目前的25190元/吨，降幅3.6%；同期纯涤纱T32S价格由13300元/吨下降至11735元/吨，同期降幅12%；粘胶纱R30S价格由19200元/吨下降至16600元/吨，同期降幅13.5%。
淡季到来
纱线生产形势好于下游织造
近期，中国棉纺织行业协会对棉纺织产业集群市场运行情况进行调研了解。调查集群企业整体运行平稳，市场或将进入平稳期，预计短期内无明显变化。
据纯棉纱集群企业反映，近期运行基本稳定，开台率接近****。6月初以来，棉花原料价格整体平稳，纱线价格无较大波动。目前市场进入传统淡季，中高支纱线订单情况好于低支纱，产品出现少量库存。预计短期内市场维持现有状态。
据粘胶纱集群企业反映，当前生产基本稳定，近期粘胶短纤原料价格基本平稳，企业原料采购意愿较弱，多为随用随买。近期粘胶纱线价格随原料价格基本稳定，产品库存基本在一个月左右。预计短期内市场无明显变化。
据色纺纱集群企业反映，色纺纱市场运行仍保持良好态势，基本满负荷生产。订单较为充足，产销较为顺畅，产品价格基本稳定。部分运行较好的企业，订单已排至八九月份。预计短期内市场将维持良好态势。
据白坯布集群企业反映，当前正常生产，开机率接近****。近期市场整体进入传统淡季，出货速度较慢，产品库存在1个月左右，利润承压较大。针织布订单情况好于梭织布。预计短期内市场将维持此态势。
据色织布集群企业反映，近期市场整体偏弱，当前生产基本正常，开机率较前期有所下降。淡季特征显现，订单不足，产销放缓，产品库存有所增加。外销订单无明显起色。企业对后市观望情绪浓厚。
据牛仔布集群企业反映，当前运行基本正常，市场整体维持弱势，总体开台率略有下降。近期广东地区受疫情影响，上下游衔接不畅，订单不足。当前疫情得到显著控制，企业对后市谨慎乐观。
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