狄更斯《双城记》里的一句名言：“这是一个*好的时代，这是一个*坏的时代”，用在当下棉纺产业，我觉得特别贴切。在经济衰退、新冠疫情蔓延、中美关系生变、消费减少的大背景下，棉纺产业未能幸免，尽管中国风景这边独好，但也无法独善其身。针对当前棉市的纷繁变化，产业界又该如何积*适应后疫情时代？
棉市震荡上行 需要新的助推力
从目前的现货成交看，棉花期价下跌，成交增加；棉花期价上涨，成交减少，说明市场有需求，只是鉴于当前严峻形势，企业各方都不愿意留库存。从棉花和棉纱比价关系看，纺纱利润微乎其微，纺企主动增库存动力不足，这也对棉花价格形成制约。从全局看，郑棉站稳152 0173 3840元/吨以上，需要有新的矛盾和新的动力，或者是全球疫情得到控制、消费持续改善、产业主动增库存。棉价上涨需要消费端、服装、纱厂等环节的联动，单一环节上涨，没有其他环节的配合难以持续，重要的是价格能在产业链顺畅传导。
棉市的核心变量是疫情 暂不具备单边行情
今年疫情确实导致了终端消费的减少，疫情的恢复程度是核心。*近欧洲疫情反弹、印度疫情还在扩大，短期看不到消费向好的驱动，向上缺乏驱动，不具备大涨条件。国内纱线库存一直保持低位，说明价格继续向下传导难度大，并且纱价处于近5年低位，这种情况下，推低棉价的压力有限，下方支撑强。总体而言，现在看不到趋势性下跌，向上的核心变量还是看疫情变化带来消费修复的情况。从产业变化上看，整个终端的产能利用率不高，坯布环节开机率*低时达到30-40%，未来大概率事件是产能得到修复。
新疆棉出口禁令暂缓 具体效果会逐步显现
现在已经有国外公司要求中国纺织企业写承诺书，要求不能用新疆棉，虽然执行上有难度(棉、化纤在纺纱时混在一起，分辨区别有难度)，但是中国纺织企业不敢冒险，如果签了承诺书，一旦发现用了新疆棉，可能会上黑名单。因此企业会尽量避免使用新疆棉。令人担心的情况是，欧盟一些企业也在跟风了，中国棉纺出口占比30-40%(欧美日总和)，如果美国的同盟国都选边站队，影响可能很大，但这个效果会慢慢显现，毕竟新疆棉还是以国内消费为主。美国禁止疆棉的问题对化纤纱方面是个机会，河南某纺企也表示，现在生产全部使用新疆棉，若实施疆棉禁令，影响非常大。
棉花和棉纱价格出现背离 价差越拉越大
疫情恢复以来，棉价缓步上行，而纱价稳中有跌，两者走势出现背离。某纺企就表示，现在感到很焦虑，8月份棉价大概涨了1000元/吨，而棉纱却出现300-500元/吨的降幅，按照耗棉率折算棉纱成本，纺织厂完全没有利润。例如8月份棉花期价在12800元/吨左右，到厂152 0173 3840元/吨左右，按1.08-1.1的耗棉率，原料成本在14000元/吨以上，加上人工、电费、财务、折旧等费用，一吨棉纱价格在21000元/吨以上才有利润，而现在市场价格跌至20000元/吨。企业虽然希望涨价，但是下游企业不接受，如果坚持涨价，就会在激烈的竞争市场中丢失掉客户。舞钢某纺企表示：“当前企业每生产一吨棉纱亏损在500-1000元，纺**亏**，已经持续3-4个月，都在继续苦苦维持，不愿停产，因为一旦停产，可能就开不起来了”。
保证库存维持低位 严格控制好风险
目前各家纺企棉纱库存都维持低位，基本控制在半个月内，甚至有的企业是零库存或者负库存，订单应接不暇，就是没有利润，只能维持正常运转。有企业表示，因为是消化以前的低价原料，所以稍微有点利润，要是现买现用肯定赔钱，因此今年大多数纺织企业亏损。现在企业棉花库存不到一个月，按常理来讲应该考虑补库，但纺织没有利润，棉花只能随行就市，随买随用，不敢存货。菏泽某贸易企业说：现在纺织业面临着大面积的亏损，一半以上的企业遭遇停产、半停产、限产困境，只有少数是满负荷开机“。经了解，当前企业库存下降主要有两方面原因，一是进入”金九银十“产销旺季，下游订单趋势出现好转；二是企业降低开机率，使得库存保持低位，按照当前市场，库存越多亏损越厉害；三是通过调整产品结构，从而降低棉纱产量，控制好风险。
新疆棉加工产能大 开秤价格高
受访企业认为，由于去年籽棉收购价低开，给出很好的基差，今年赴疆包厂明显增多，轧花厂产能严重过剩，今年籽棉收购价与去年相比，预计高开高走或平走，但与往年同期相比，**价位仍属于低位水平。按今年的产量和加工任务，棉花收购还有不到2个月的时间就将完成，基差交易可能不会像去年一样舒服。目前新疆棉收购方面，手摘棉收购价已经到了6.7-6.8元/公斤，甚至7.0元/公斤，折成本在14000元/吨以上；机采棉收购价基本在5.7-5.8元/公斤，现在量少还不能代表整体价格。但从棉企情绪看，今年籽棉抢收是大概率事件，因为按照包厂有关协议，不收肯定亏损，抢收还存有一些希望。
地产棉开秤收购 产量、质量稳定
据了解，今年山东籽棉颜色级比去要稍微好，长度和去年差不多，在29mm左右；强力还没有大面积测试，马值可能比去年低一点，去年基本在5.0以下(B2)，今年在3.7左右。近期受新疆棉抢收带动影响，内地籽棉收购价小幅上涨，前期内地籽棉到厂价*低在3.2元/斤(去年同期收购价只有3.05元/斤)，现在涨至3.3元/斤；棉籽从1.26元/斤涨至1.37元/斤，皮棉加工成本核算下来在12700-12800(毛重)，因此按市场价亏损100-200元/吨，出现价格倒挂。前期购入籽棉能摊低成本的话还行，现在收籽棉加工处于亏损状况已令市场开始观望。
总体调研下来，笔者认为今年棉企和纺企面临巨大压力毋庸置疑，只有当潮水褪去的时候，才知道是谁在裸泳。棉企高价收购加工皮棉，如果能够顺利套保，或许可以对冲市场风险，但是在充分竞争的市场中，套利操作能否给出机会，又或者给出机会以后，多少企业能把握住。面对有限的新疆棉资源，加工产能持续扩大本身就不正常。对纺企而言，市场外围环境复杂、花纱价格出现背离，企业经营继续陷入困境，临近年底，纺织企业可能会出现一波关闭潮，因为负债高的企业面对银行资金回笼，可能后续无法筹措到足够资金维持正常生产，轻负债的企业则将继续稳步前行，后疫情时期，棉纺产业终会冲破黑暗迎来曙光，谁能坚持到*后，谁才会分享到*终的盛宴。
