PTA：2018年屡创新高2019年供不应求利润增加

    2018年是PTA载入史册的一年，PTA期现货涨至7年半内高点，PTA年均理论利润创7年内新高，PTA期货单日单合约成交量创历史新高，PTA出口量创历史新高、进口量创4年高点。PTA现货市场垄断属性增强，期货市场引进境外投资者。

　　2018年7月18日开始的34个工作日内，PTA现货上涨3320元/吨(+56%)至9300元/吨左右，处于7年半内高点。PTA大厂的行业垄断属性较强，PTA大厂炒涨且下游刚性需求较好，PTA市场出现了一次暴力炒涨的教科书级别的交易案例。

　　疯狂的炒涨行情吸引了期货资金的疯狂入市，2018年8月16日PTA主力期货TA152 0173 3840成交量669万余手，期货成交量创单日单合约历史新高，2013-2018年PTA主力期货年均单日成交量在59-179万手之间，其中2018年日均成交量仅102万手左右。

　　2016年-2018年PTA新增产能仅220万吨/年，而同期下游聚酯扩能820万吨/年，2018年PTA供需大致平衡，2018年PTA理论产量3944万吨左右、理论需求量3864万吨左右。2018年全年我国PTA出口量理论在86万吨左右，将创历史新高；PTA进口量理论在77万吨左右，将近4年新高。

　　2019年PTA市场存在偏强预期:

　　主要产油国减产，油价仍有震荡小涨的可能，全球经济形势并不乐观，中美贸易战具有持久性且中国经济下行压力较大，将抑制油价冲高的幅度，推测2019年WTI原油主要震荡在50-65美元/桶之间。

　　2019年PTA新增产能多在2019年年底投产，所以新增产能的实际产量有限，福海创第三套150万吨/年PTA装置重启将实质增加PTA产量。按照80%开工负荷，按恒力石化250万吨/年装置开工2-3个月、福海创150万吨/年装置开工11个月折算，中宇资讯估算2019年PTA新增产量在150-160万吨/年左右。2019年理论新增聚酯产能大约408万吨/年左右。按照2018年聚酯年均开工86.5%折算2019年新增PTA需求大约303万吨左右。2019年PTA理论供不应求，中宇资讯认为PTA市价坚挺。

　　2019年1季度福海创的160万吨/年PX装置重启，2季度恒力炼化的450万吨/年PX装置将商业化运营，3季度浙江石化1期400万吨/年PX装置以及海南炼化60万吨/年PX装置可能投放，国产PX将大幅增加。中宇资讯预测2019年PX的理论生产利润将大幅收窄，PX难以像2018年一样维持高利润，而产业链利润将向PTA位置转移。

　　2019年我国经济下行压力较大，预计中美贸易战处于边打边谈的状态，宏观经济环境不佳可能影响终端纺织服装产品的出口，间接利空PTA市场需求。中宇资讯认为我国将继续减税并扩大内需刺激实体经济发展，增值税的改革方案可能在2019年两会期间出台，2019年宏观不确定性因素较多。（来源：中宇资讯）