PP探低回升短期走势仍弱

　盘面情况：PP2005主力合约探低回升，期价收盘6924元/吨，较上一交易日+28元；成交量2152 0173 3840手，-55738手；持仓346275手，+5244手，基差126元，-28元；5-9价差-134元，-2元。

消息：神华煤化工PP今日竞拍量3043.95吨，较昨日持平；成交量169吨，较昨日增加37吨，成交率5.55%，较昨日提高1.22%。

截至2月1日，国内PP企业复工达14家，国内口罩产能已恢复至60%左右，医用防护服日产量已恢复至2万件。

截至2月5日，国内聚丙烯企业平均开工率在93.56%，较节前22日下降1.24%；节后归来，上游企业库存压力较大，部分企业停车降库存，中油企业开工率稳定在95.06%，中石化企业开工率稳定在98.98%；煤制企业开工率下降至87.7%；PDH制企业开工率下降至90.91%；外采丙烯制企业开工率下降至90.65%；下周暂无计划内停车与开车装置，预计国内聚丙烯开工率持稳运行。

截至2月5日，PP总库存大幅增加，较节前增加105.11%。两油各销售公司PP总库存量明显增加，较节前增加123.44%，比去年同期高67.22%。其中中石化PP库存环比增加144.67%；中石油PP库存环比增加105.88%。煤化工企业PP库存大幅上行，环比增加157.03%。贸易商库存较上周增加85.86%，其中华北地区增加72.38%，华东地区增加77.99%，华南地区增加114.99%，其它地区减少79.15%。

现货市场：中油东北出厂聚丙纤维、薄壁注塑、透明料普降200，注塑降150；中油华北纤维、均聚注塑、透明注塑降200；西南拉丝降100元/吨，BOPP膜降100元/吨。部分石化继续下调出厂，石化库存持续增加，商家普遍对后市较为悲观，积*让利出货，多套煤化工装置降负，但对市场提振有限，场内现货价格不断下跌，多数大区下调50-150元/吨。

仓单库存：交易所仓单报1589手，今日-0手。

主力持仓：主力合约前20名多头持仓为202521手，+3801手，空头持仓为215299手，+2465手，净持仓-12778手，净空减少。

总结：节后“两桶油”石化库存大幅上升，且由于下游企业开工延后，预计本周内石化库存还将继续攀升，聚丙烯供应充足。神华聚丙烯网上拍卖成交清淡，显示下游企业拿货不积*(除生产防护用品的企业外)受疫情影响，目前PP下游除防护企业外，大多数下游企业的复工基本在正月十五之后，需求跟进不足的预期下，且还要考虑工人是否会按期到岗，及下游需求是否会萎缩。这此因素对聚丙烯的价格形成压制。预计短期内PP仍难以走强。建议投资者暂勿追多。