9月聚酯系列行情月报（2）

    三、聚酯短纤维运行分析

    1、非回料纺涤纶短纤运行情况

    1.1、行情回顾
    直纺涤短9月份先涨后跌，销货气氛跟随价格波动、先热后冷。在近几月聚酯原料装置炒作气氛浓厚以及纺织市场下半年传统旺季预期带动下，进入9月份，直纺涤短一改8月份窄幅波动走势，在原料PTA气氛推动下，价格大幅上涨，半光1.4D价格由月初的152 0173 3840-13500元/吨涨至中旬的14400-14500元/吨，十天上涨1000元/吨。由于短纤工厂库存较低，上旬上涨初期，下游厂商补货积*，中秋假期前，市场交投气氛活跃。随着短纤价格的大幅上涨，下游纱线跟进明显乏力，下游涤纱亏损进一步加深，中秋假期后，短纤工厂报价虽有惯性上涨，但市场交投气氛明显转淡，下游高价位接盘谨慎。随着下半月欧洲国家债券集中到期，市场担忧气氛加重，外围市场承压大幅走弱，受此影响，在传统旺季预期渐行渐远情况下，聚酯市场信心消逝，在原料PTA商品期货的大幅下跌带动下，直纺涤短价格也由高位陆续优惠下跌，欧洲市场债务问题的持续反复，市场补货心态谨慎，厂家成交气氛冷清，至月底，市场主流价格回落至152 0173 3840元/吨，回归至月初上涨前水平。中石化半光直纺涤短9月结价在14000元/吨，有光1.2D结价15000元/吨；中石化半光10月合同预收款报价维持14100元/吨高位；    出口外盘价格小幅上涨，至月底，半光1.4D报价至1760-1790美元/吨FOB张家港，实际成交略低些。

    三维中空涤纶短纤市场相对平静，聚酯原料价格上涨带动，中石化10月份结算价格较9月上涨550元，上涨幅度明显弱于原料及棉型短纤，其中6D无硅结14500元/吨，6D有硅结15000元/吨。

    1.2、效益状况
    从CCF价格来看，9月份涤短主流短途送到价由月初的13450元/吨小降至月底的152 0173 3840元/吨，成交重心下移50元/吨。

    中石化9月涤短合同到岸结算价为14000元/吨，较上个月合同结算价涨600元。9月直纺涤短市场主流短途送到成交平均价为13738元/吨，较7月份均价涨521元/吨左右。以原料的现货价格计算9月的*低保现金流成本平均在13140元/吨左右。考虑到目前大多工厂原料多是以合同货为主，按合同原料使用85%计算，其维持现金流的成本在13560元/吨左右。

    表十一：仪化股份涤短1.4D×38mm(直纺)各月价格及市场均价：    单位：元/吨

	合同到岸结算价	*低现金流成本	市场均价
2011年1月	13700	12947	13527
2011年2月	15100	14355	15013
2011年3月	15000	14264	14745
2011年4月	14150	13775	13910
2011年5月	13250	12458	12914
2011年6月	13250	12365	12988
2011年7月	13050	12126	12721
2011年8月	152 0173 3840	12790	13207
2011年9月	14000	13140	13738

    *现金流成本，是按每日原料的现货价格来计算的。

    1.3、洛阳石化检修，加上短纤利润空间压缩影响，直纺涤短负荷指数由月初的90.9降至84.8，下降6.1。

    直纺涤短装置运行动态：
    1）、福建锦兴8月份停车的6万吨聚酯短纤装置于9月初重启。

    2）、中石化洛阳石化聚酯装置9月3日停车检修，计划检修时间一个半月，该装置后纺配套25万吨直纺涤纶短纤。

    3）、其他工厂装置运行平稳，江苏部分运行速度有小幅下调。

    1.4、聚酯短纤（包括原生和再生）进出口情况
    聚酯短纤7月份出口量环比继续回落，未梳涤纶短纤出口总量5.27万吨，比6月减0.36万吨，环比下降6.4%，出口量连续4月回落，基本上回归至去年同期水平。进口量变化不大，其中未梳理涤纶短纤进口量1.09万吨，较上月略增。

    2、相关产品状况
    2.1、棉花
    国内棉花现货9月份价格相对平稳，随着新棉采摘的开始，前期持续下跌的期棉市场月初止跌反弹，但受下游纺纱效益低迷以及新棉上市流通量较少影响，现货价格跟进较小。国储8日开仓收购，市场心态相对稳定，虽然下半月以来外围系统性下跌，期棉价格回落，但棉花现货价格波动微小。

    图十一、近期国内直纺涤短价格、成本与棉花价格走势对比图

    直纺涤短9月份价格大幅波动，而棉花9月份相对平稳，棉涤价格差变化不大，至9月底，标准3级棉与半光直纺涤短价格差至5500元略偏上水平。

    2.2、下游涤纱
    棉花价格平稳以及旺季预期，月初原料短纤价格推涨，下游涤纱报价多有跟进，但市场成交量难以释放，随着纱厂库存上升，成交继续优惠，实际成交价格上涨较原料涤短上涨幅度明显偏弱。从下图走势来看，9月初涤短大幅上涨后，涤纱加工空间*低压缩至3500元/吨，涤纱亏损进一步加大。至月末，T32s针织用广东、福建地区降至16000元/吨税前出厂，出货缓慢。

    图十二、直纺涤短与涤类纱线价格走势图


    2.3、再生涤纶短纤
    9月份，直纺涤短价格大幅波动，再生涤短波动相对较小，市场出现明显分化现象。原料再生瓶片供应量仍紧张，江浙部分大厂高价原料推动下，再生涤短价格跟涨，但受阻于下游纱线亏损，以及下半月以来外围市场大跌影响，江苏、河北地区部分工厂优惠促销力度较大，而外围动荡恐慌心态，再生化纤厂家打压原料力度加大。

    3、后市预期：
    随着9月中旬欧债问题引发的整体动荡，时至10月份，纺织市场传统旺季预期也如房地产市场一样渐渐流逝。从9月份行情来看，原料装置概念以及欧洲到期债券解决方案存分歧引发的市场担忧是价格涨跌主要影响力量。宏观方面来看，欧盟将于10月初进一步研讨欧债救助方案，随着方案的出台，届时市场担忧心态也将趋稳，而随着三季度的结束，国内银行资金压力也将稍微宽松些；而从涤短行业基本面看，下游纺纱9月份亏损进一步加大，部分工厂国庆假期停车放假，市场需求有所减少，但节前下游备货较少，节后有补货需求，短纤工厂经过长假积累，库存将增加，多数将面临销货压力。因此，10月直纺涤短行情以偏弱为主，短纤工厂可适当下调装置负荷。

    四、9月份涤纶长丝市场运行分析

    1、江浙涤纶长丝运行走势图
    图十三 2011年9月江浙市场主要涤丝品种CCF现货均价走势图

    2、江浙市场2011年9月份各涤丝品种现货均价CCF统计表

    表十二：江浙市场主要涤丝产品CCF现货均价月初月末比较 单位：元/吨

时间	8.31	9.29	涨跌幅	8月均价	9月均价	涨跌幅
DTY150D/48F	16100	15900	-200	16008	16202	194
FDY150D/96F	14350	14300	-50	14160	14620	460
FDY68D/24F	15700	15600	-100	15352	16010	658
POY150D/48F	14400	13800	-600	14191	14497	306

    表十三：江浙主要涤丝品种CCF现货均价每周涨跌幅明细 单位：元/吨

时间\现货价	POY150D	涨跌幅	DTY150D	涨跌幅	FDY150D	涨跌幅
8月31日	14400	100	16100	100	14350	150
9月2日	14450	50	16150	50	14400	50
9月9日	14750	300	16300	150	14700	300
9月16日	14750	0	16300	0	14800	100
9月23日	14300	-450	16200	-100	14600	-200
9月29日	13800	-500	15900	-300	14300	-300

    3、江浙涤纶长丝市场九月份行情回顾：

    9月份，聚酯产业链市场行情先扬后抑，中秋假期之前，上游聚酯原料的延续上涨、涤纶长丝工厂因整体库存不高，下游市场刚性需求维持，涤纶长丝价格被动推涨，涤纶POY、涤纶FDY、涤纶DTY价格小幅上涨200-400元/吨。中秋假期以后，欧洲债务危机引发全球系统性风险下跌，上游PTA期货价格大幅下跌，聚酯产业链上下游价格全线暴跌，下游织造工厂因库存、资金压力，谨慎观望为主，涤纶长丝工厂产销回落至7-8成，纷纷大幅降价促销，截止月底，涤纶POY跌幅在900-1000元/吨，涤纶DTY跌幅在400元/吨左右，涤纶FDY跌幅在500元/吨。9月上旬，上游聚酯原料因PX题材，上游聚酯原料PTA、MEG市场行情高位上涨，下游聚酯产品价格被动推涨，价格勉强上涨，下游织造工厂因库存压力显现，大幅追高意向不强，涤纶长丝工厂产销率勉强维持走平附近，部分涤丝工厂报价上涨200-400元/吨。9月中旬，中秋假期后，市场关注焦点逐渐转移至欧洲债务危机，下游织造工厂采购积*性。在中秋假期之后，涤丝工厂气氛明显转淡，下游织造工厂因终端生产压力，缩手观望为主，涤丝工厂价格在库存不多的情况下维持稳定，产销率回落至6-7成，涤丝工厂库存压力开始上升，涤纶POY、FDY库存增加至7-10天，涤纶DTY库存在15-20天附近。由于下游终端需求未见持续旺盛态势、终端产品布的库存持续上升，下游终端工厂资金、库存压力增加，下游终端产品库存压力以及临近国庆假期，下游织造工厂开机率逐渐走低，局部地区加弹机大面积停车。在进入9月末，欧洲债务危机导致全球金融市场大幅暴跌，市场信心丧失，PTA、MEG价格高位回落，而下游纺织工厂因库存压力较大，开机率大面积走低，涤丝工厂产销清淡，月底涤丝工厂因资金压力，纷纷降价优惠促销，涤纶价格大幅下跌。月末。而据本网统计，9月江浙地区主流聚酯工厂库存上升，整体上升5-7天不等，而POY、FDY的库存多数处于10天附近，DTY库存处于20天附近的水平，因此从涤纶丝工厂的库存情况来看，节后库存压力存在一定压力。价格方面，月末价格跟9月初价格相比，涤纶长丝各品种跌幅在400-600元/吨不等。而在产品利润方面，因上游聚酯原料成本价格跌幅大于涤纶长丝价格跌幅，，因此从聚酯原料现买现做的方式核算成本，涤纶长丝的利润空间在下跌的过程中逐渐放大，涤纶长丝整体利润空间仍然维持在合理正常水平。对于本月涤纶长丝的主要影响因素有以下方面。

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