PTA近月合约下行空间或有限

　受部分装置检修计划调整影响，2日PTA期货152 0173 3840合约高开低走，正式结束其“三连阳”走势。分析人士认为，下游聚酯盈利改善，工厂原料刚需良好，后期随着供需趋紧，PTA加工费有望继续上行，近月合约不宜过分看跌，短期下行空间或有限。

国信期货PTA分析师贺维表示，近期多套装置停车检修，市场供应显著收紧，下游聚酯盈利改善负荷高位，工厂原料刚需良好，市场供需阶段性偏紧，社会去库节奏加快，而在裂解价差快速压缩后，上游PX渐近趋稳，成本下行压力缓和。

进入4月份，减税政策开始执行，市场略显观望，基差有所走弱。据银河期货PTA研究员马思睿介绍，现货市场走淡，4月货源在PTA152 0173 3840合约升水50元附近少量成交。贸易商交易为主，个别聚酯工厂有采购，日内成交在6500-6650元/吨现款自提成交。

“根据调整后的检修计划来看，目前预计仍旧以去库存为主，幅度相比之前的40万吨有所减少。此外，PX新装置能否顺利出料，以及对市场的实质性影响仍不明朗。”马思睿表示，“目前聚酯端开工率重新回到90%以上，各产品利润水平良好，库存天数不高，近月合约不易过分看跌，而次远月存在修复悲观预期的需求。”

“PTA1909合约目前处在低估。”信达期货能源化工研究员韩冰冰表示，按照布伦特原油67美元/吨，PX-原油价差450美元/吨，PTA加工费1500元/吨，折算PTA价格约6400元/吨，而目前PTA1909合约价格在6000元/吨一线。

韩冰冰认为，目前PTA加工费约1150元/吨，虽处在近几年的高位水平附近，但与其低库存的现状相匹配，后期随着供需趋紧，PTA加工费有望继续上行，并且下游聚酯不错的利润对PTA加工费的提升存在支撑。

就4-5月份PTA基本面而言，国泰君安期货表示，PTA装置集中检修，PTA基本面尚可，但下游聚酯成品库存去化缓慢，PTA难以大涨去压缩下游利润，预计PX端利空消化完之后，PTA152 0173 3840仍在震荡区间内偏强震荡。