PTA现货仍旧强势,期货继续跟涨

百检网 2021-12-09
    现货:8月13日PTA现货在7550元/吨附近,较上一日上涨152 0173 3840元/吨,现货与09合约基差维持高位,pta现货加工费继续扩张接近1500元/吨附近;市场货源较少、总体心态谨慎,日内基差强势在230-300元/吨附近。8月13日,原料PX继续上涨至1135美元/吨附近,不过近期价格涨幅已明显趋缓。
 
  供需:pta库存低位继续去库,总体现货市场供需维持紧张局面。其中供给端,目前pta行业开工预计在80.8%附近;装置方面,重庆90万吨检修装置开车后负荷逐步提升,宁波220万吨装置8月6日-9日短停、该套装置之前调整检修计划、先前对外公布检修半个月;短期供应端关注本周计划开启的大连220万吨检修装置、该装置于8月1日按计划停车,后期主要关注华东一套150万吨pta装置的检修执行时间,以及一些可能的意外停车情况。需求方面,聚酯利润结构差异依旧明显,其中长丝整体利润尚可、瓶片与短纤利润微薄,切片偏亏损为主;8月13日聚酯产销回升明显,聚酯库存维持历史低位;装置方面,近期三房巷20万吨短纤和40万吨瓶片装置停车、重启时间预计在本月中下旬附近,恒逸高新10万吨小装置和安化15万吨瓶片装置也先后停车,另外部分短纤、切片及瓶片装置因利润缩水而降负荷,目前整体聚酯负荷水平预计在92%附近;总体来看近日聚酯产出高位有所回落,目前从织造到聚酯均有小幅度的局部降负荷行为、抵触情绪明显,后期主要关注价格快速上涨后下游利润演变路径,另外8月高温限电及环保带来的负荷影响总量也需关注,而8月中下旬开始部分聚酯停车装置将陆续重启,且仍有几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中。
 
  观点:上一日,TA09继续强势创新高、主力合约01亦大幅上行、11合约关注度显著上升,短期供需缺口仍在、库存低位进一步去化,叠加现货大厂商市场行为偏积*,整体现货继续强势上涨,期货盘面纷纷跟涨现货;随着TA检修装置的陆续重启及下游局部的降负,接下来供需缺口或趋于收窄。目前pta与原料大涨后价格及加工费均有较大调整空间,往上虽也有一定空间、但是阻力会越来越大,所以对于目前高位价格短期我们保持谨慎中性观点;中长期而言,我们依然看好pta供需整体向上驱动力量、加工费趋势上依然看好,年底前库存将在当前水平进一步下降,期间即使出现阶段性的库存累计修复力度也会比较有限。操作上,短期价格高位累计风险较大,策略上可考虑等待回调买入。
 
  策略:单边,01等待回调买入为主;跨期方面,等待价差收窄、正套为主。
 
  风险:宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期。

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