现货市场缺乏亮点郑棉延续弱势

　　观点：

　　5月合约持仓超过1月成为主力合约，昨日郑棉震荡走势;5月合约存在抛储预期，价格缺乏成本支撑，走势弱于1月。当前市场缺乏新的消息刺激，维 持偏空震荡思维。巨量棉花储备的去库存化依然长期压制棉价走势。纺织市场“金九银十”预期落空，纱布销售难度增加，纱线价格仍有下调。中国经济进入新常 态，国内外需求复苏乏力，叠加东南亚纺织服装业竞争激烈，纺织下游需求萎缩相比当前年度棉花供应减少更甚。目前市场弱势特征明显，建议空单持有。

　　隔夜美棉震荡走低，成交减少，持仓降低。印度新花即将上市，CCI已开始准备收储事宜。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI*低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立，美棉维持长线震荡观点。

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：

　　郑棉：震荡偏弱运行，空单持有

　　美棉：长线震荡，波段操作

　　2. 套利操作：无

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 中国新棉收购政策

　　3. 印度棉花销售政策

　　行业要闻及检测指标变化

　　(1)隔夜美棉震荡走低，成交减少，持仓降低;ICE注册仓单增加，折合约424张合约;截止10月20日，CFTC基金期货净多单增加，持仓占比27.65% 。

　　(2)5月合约持仓超过1月成为主力合约，昨日郑棉震荡走势;5月合约存在抛储预期，价格缺乏成本支撑，走势弱于1月;仓单有效预报量66(+14)张，注册仓单量12(-1)张;前20名主力持仓，1月空单减幅大于多单减幅，5月空单增幅大于多单增幅。

　　(3)国际市场方面，印度新花即将上市，CCI已开始准备收储事宜。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI*低收购价托底棉价，国内外走势相对独立。

　　(4)国内市场方面，新疆新花质量不理想得到多方验证，轧花厂快进快出降低经营风险，采购方货比三家，买方市场特征明显，高质量的棉花俏销。纺 织传统旺季预期落空，常规品种需求不及往年同期，市场价格竞争激烈。内外需增长乏力及东南亚国家竞争力提升不断挤占国内企业出口份额。下游纱布销售价格有 下调，进口纱对内纱价格压制明显;港口棉纱库存集中在大型贸易商手中，贸易商销售压力较大;粘短价格持续走高，棉粘价差倒挂;涤短价格受原油走势影响出现 波动，但棉涤比价仍处于较高水平;化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。