全球棉花库存消费比高达90%
金融危机导致世界棉花消费量大减，虽然近年来棉花消费量逐年增加，但是总量水平依然偏低。由于棉花消费量持续低于产量，世界棉花库存已经 连续五个年度走高，美国农业部8月供需报告预计2014/2015年度全球棉花期末库存为1.051亿包（约2287.88万吨），略低于7月预估，但依 然较上一年度增加5.12%。考虑到接近五年低点的价格有利于帮助棉花战胜化纤制品，美国农业部将2014/2015年度全球棉花需求增加至1.126亿 包（约2451.62万吨），高于7月预估，且较上一年度增加4%。这意味着2014/2015年度全球棉花库存消费比达到93.32%，为历史*高水 平。
美棉期货基金净空头寸继续增加
2014年美国棉花主产区旱情缓解、降水增多的良好天气提振了棉花种植面积和单产预估，美国棉花丰产预期较强。这也导致ICE棉花期货行 情在今年逆转，价格连续大幅下挫。目前，代表新季棉花的ICE棉花期货12月合约在64美分/磅左右振荡，为2009年9月以来的*低价格。据CFTC统 计，截至8月12日当周，ICE棉花期货的基金净空头寸连续第四周增加至11360手，创2012年11月以来的新高。
新棉上市在即，开秤价格不高
当前国内新疆、黄河流域和长江流域的棉花处于开花吐絮期，除了长江流域局部地区可能出现连阴雨天气不利于棉花开花结铃外，其他产区光照充足、土壤墒情适宜，都有利于棉花裂铃吐絮。
据悉，湖北和新疆少数轧花厂开始挂牌收购新季棉花，其中内地
中储棉在2013年11月28日至2014年8月31日期间以18000元/吨的竞拍底价向市场公开投放储备棉。然而，近期储备棉的成交 率并没有因为抛储即将结束而增加，反而有所走低。截至8月18日，储备棉累计投放1160.79万吨，实际成交总量247.57万吨，累计成交率只有 21.33%，成交均价约16500元/吨左右。
7月我国累计进口棉花28万吨，环比增加6.2万吨，增幅28.4%；同比减少5.8万吨，减幅17%。本年度前11个月（2013年9 月—2014年7月）中国累计进口棉花280万吨，同比减少32.1%。今年前7个月累计进口棉花167.5万吨，同比减少39.1%。
综合来看，下游纺企对棉花的需求偏弱，化工纤维对棉花的替代较强，导致市场用棉量整体偏低。后市棉花振荡寻底的概率较大，操作上，建议以逢反弹做空、急跌减仓为佳。
