上海中期：印度出口未增加，郑棉震荡走高

-   由于印度仍然维持偏紧的出口政策，今日郑棉主力1109合约震荡上行，全天上涨220元，收盘报每吨29040元，涨幅0.76%。不过，在国内宏观调控的背景下，上方压力较重，预期郑棉仍将维持震荡整理的态势，投资者谨慎观望为佳。

    周末有消息称印度有关部门开会研究是否调高印度棉花出口上限，其棉花协会会长希望政府增加34-42.5万吨的出口量。但*终因纺织部门反对，印度出口额度维持不变。根据美国农业部的报告，2010/11年度的全球棉花期末库存进一步降低，显示全球棉花供求相对紧张的状态持续。

    周末美棉继续下跌，3月合约跌幅1.82%，达到152 0173 3840.44美分/磅，短期趋势偏弱。棉花进口成本仍然高于国内价格，仍对棉花价格有支撑作用。今日即将交割的郑棉1101合约价格甚至冲高到了29300元。现货市场上，地产棉成交不畅，印度棉和新疆棉市场现货较少，实际成交量较小。

    国内第七次提高存款准备金率，2011年宏观调控大幕就此拉开，预期未来还有更严厉的调控政策出台。综合看来，笔者认为支撑棉价大幅上涨的条件不再。在多空因素的共同作用下，郑棉主力1109合约将围绕28500元上下继续震荡整理。中长期看，主力震荡区间大致在每吨30000元到26000元之间。