上周，
3月25日，美国农业部公布了今年3月12日至18日的美国棉花出口报告。当周，2009/2010年度美国陆地棉净出口签约量为1.96万吨，较前周下降67%，较前4周平均水平减少46%，主要买家为土耳其、韩国、孟加拉国和中国台湾。2010/2011年度美国陆地棉净出口签约量为0.6万吨，主要买家为巴西、土耳其、孟加拉国和墨西哥。美棉涨幅过大，使其失去价格优势，部分国家棉花采购商开始谨慎收购。受此数据影响，加上近
近期，美棉上涨动力不足呈现持续振荡整理格局，预计在下周美国农业部公布美棉种植面积报告之前，投机商将继续调整头寸，棉价可能继续向下调整。但从美棉基本面来看，2月以来影响棉价大幅上涨的几大主要因素——宏观经济数据好转提振投资者信心、美国棉花出口情况不断改善、印度和中国等主要产棉国产量数据不断下调，使市场对棉花供应偏紧的预期增强等并未改变，基本面长期利多棉价。因此，笔者认为ICE棉价大幅下跌的空间将较为有限。但技术上，美棉日K线如果向下跌破77.83美分/磅的前期高点支撑，将确立“双头”走势，后市或将展开中期调整。
从2月份我国涉棉进出口数据来看，1—2月份我国纺织品服装出口总值为282.42亿美元，增长28.98%。其中，纺织品出口101.59亿美元，增长39.47%；服装出口152 0173 3840.83亿美元，增长23.75%。从上述数据可以看出，我国纺织服装出口一改2008年下半年以来的低迷态势，增速恢复至常年水平。但近期贸易保护主义有抬头之势，美国政府公开要求人民币升值，这些因素或将给我国刚刚恢复的纺织服装出口带来不确定性。据估算，对纺织服装行业这样的劳动密集型产品来说，人民币每升值1个百分点，行业的净利润率就将直接下降1个百分点，而当前这些行业的平均净利润水平仅仅在3%—5%，也就是纺织服装出口企业在人民币升值5%的时候将没有任何利润可言。而实际上近期人民币一直处于缓慢的升值过程中。
另一方面，随着今年1月1日中国与东盟10国的自由贸易区全面启动，东盟主要国家自中国进口的纺织产品税率整体上将显著降低，进一步增强了我国纺织产品的出口竞争力。同时自由贸易区的建立也加快了东盟经济的复苏步伐，使其逐渐摆脱金融危机的影响，从而也将带动对纺织产品的消费需求。虽然当前我国出口至东盟国家的纺织品仍以初级产品为主，但随着经济的不断发展，东盟效应或将成为我国纺织服装出口的新动力。
从近期国内棉价、纱线价格及棉纺织加工利润的数据分析可以看出，2月下旬以来，虽然国内棉价持续上涨，但由于棉纱价格加速上涨，棉价上涨被下游产品价格的涨幅覆盖，前期纺织行业“肠梗阻”现象有所缓解。据了解，进入3月以来，国内3级棉价上涨459元/吨，涨幅为3.03%，同期棉纱价格上涨874元 /吨，涨幅为4.01%，同期棉纺加工利润上涨385元/吨，涨幅为30.03%。另据了解，当前由于纱线价格几乎天天都在上调，厂家已经开始调低日产量，目的是为了及时调整价格获取更大利益。厂家表示，可以接受当前16000元/吨的棉价。考虑到国内外经济形势不断好转的宏观背景，外贸内需双引擎驱动下，后市棉价仍具有上涨空间，但涨幅或将适度放缓。
综上所述，宏观经济环境的不断好转，加上流动性引起的通胀使大宗商品价格长期趋涨、国内棉市存在近300万吨的供需缺口，以及下游产品不断提价消化了棉价上涨等均对郑棉起到了有力支撑。但美棉如果展开中期调整，也会在一定程度上压制国内棉价。因此，短期内预计郑棉仍将呈高位振荡走势，投资者应以波段操作为主。
