纺织服饰行业2017年中报综述：业绩逐季改善

　2017H1纺织服装板块业绩逐季好转，收入端品牌服饰表现好于纺织制造，利润端纺织制造略好于品牌服饰。纺织服装行业收入/净利润分别增长27%/24%，其中，品牌服饰收入增长31%，高于纺织制造16%的增速水平，净利润方面纺织制造同比增长30%，高于品牌服饰22%的增速水平。分季度看，纺织服装2017Q1/Q2收入同比增长22%/32%,利润端同比增长14%/30%;其中品牌服饰2017Q1/Q2收入同比增长25%/36%,利润端同比增长9%/31%;纺织制造2017Q1/Q2收入同比增长12%/19%,利润端同比增长33%/26%。

品牌服饰：跨境电商及国内电商均维持高景气度，高端女装及中高端商务休闲男装延续自2016Q4以来的复苏趋势。电商板块2017H1收入/利润增速分别为61%/86%，且2017Q1/Q2收入同比增长57%/67%,净利润同比增长72%/99%,环比保持快速增长。女装板块2017H1收入及净利润同比增长76%/63%,一方面受歌力思、维格娜丝、朗姿股份新业务并表因素影响，另一方面主业内生增长能力提升，歌力思主品牌2017H1直营同店收入增速达双位数。若剔除雅戈尔，男装板块2017H1收入及净利润同比增长8.6%/11.9%，九牧王、七匹狼复苏趋势明显，收入及净利润均实现双位数增长。

纺织制造板块：毛纺、丝绸、棉纺、辅料行业经营情况改善明显，印染收入及利润变动不大。受下游需求好转，销量上升，受去年棉价大幅上涨，终端产品价格提升等因素影响，棉纺板块收入增速达17%;辅料/丝绸/毛纺收入增速分别为23%/17%/27%。净利润方面，各子板块均实现正增长，其中，棉纺增速30%，毛纺增长97%，丝绸增长50%，增幅居前。