富士通ICE期棉：期权交易量上扬　期货市场强行突破

   期权交易：随着 5 月期价突破至新的区间，期权成交量19日上扬，总计成交的20,378 手中全部为大笔交易。*大的交易为152 0173 3840 手5 月86/90 看涨价差套利@1.22 同时卖出300 手5 月期货@84.50; 另外, 1000 手5 月70/75 看跌价差套利@0.27; 500 手5 月83/90 看跌价差套利@3.35; 750 手12 月107 看涨期权@0.74 同时中性对冲卖出75 手期货合约@83.90。
    此外，还有 500 手5 月/7 月日历三向式期权策略，占7 月成交量的三分之一。该策略为，买入500 手7 月88/94 看涨价差套利@1.55 的同时，卖出500 手5 月81 看跌期权@1.40-1.43。初始阶段该策略的Delta 值约为0.5，也就是当5 月及7 月期价均上扬100 个点，交易商将受益50 个点。如果要达到*大收益，**5 月合约必须在到期日时结算在81 美分之上，以避免看跌期权的卖家损失。并且7 月合约必须在到期日结算在94 美分以上，以在看涨套利中得到*大利润。这样便使交易商得到5.85 美分的*大收益，也就是看涨套利中执行价格 之差减去支付的净权利金。另一方面，一旦价格下跌，只要期价结算低于81 美分，交易商将面临收益折损。

  期货技术方面：19日成交量活跃，期价突破至阻力位84.01 以上水平。尽管在收盘时分市场回吐一部分涨幅，但*终仍结算在84.13，成为自5 月以来*高水平。19日之前，价格已持续在81.35-84.01 之间双边振荡了14 个交易日。因此，目前的幅度目标将建立为2.66(84.01-81.35), 而价格目标建在86.67 (84.01 + 2.66). 如果价格走势形成“旗形”等，那么后续目标将看在91 美分区域。虽然5 月合约进入去年5 月的价格区域，但并无意义，因为当时84.81-85.54 之间出现空挡，而19日仅部分填补的该空挡。