虽然4月24-25日储备棉轮出成交比例分别下滑至65.87%、58.90%，较上周比较明显的下滑，但并非纺织厂、贸易商竞拍的需求和竞拍热情下降。一方面近日储备新疆棉的挂牌比例明显下滑，4月24、25日新疆棉资源占比分别为42.89%、34.49%（新疆棉****成交）；另一方面根据《关于国家储备棉轮换有关安排的公告 》（2016年第9号）内对储备棉轮出销售底价计算公式计算，2016/2017年度储备棉轮出4月24日-4月28日一周轮出销售底价为15592元/吨（标准级价格），较上周价格调升217元/吨，对交易商参与储备棉竞拍的兴趣有所下调。
那么当前制约郑棉、棉花现货反弹的主要原因有哪些呢？笔者分析如下：
其一、外围大宗商品的反弹遭遇多重阻击。从中长线来看，美国政府缩表和美联储加息、法国大选及欧盟经济形势、美国国内经济数据等等不确定因素对商品市场的影响、打压尚未结束；而中国货币政策全面收紧、被动缩表及金融业监管风暴的到来对棉花等大宗商品利空延续；
其二、随北半球棉花种植如火如荼的进行，面积大幅增长的施压将会显现。据USDA统计，2017年美棉种植面积同比增长将达到21.4%，而且截至2017年4月23日，美国棉花种植进度11%，较前周增加3个百分点，较上年同期增加1个百分点；中国、印度及巴基斯坦产棉大国种植面积统计也将逐渐出台，从各方测算来看，增种趋势明显；
其三、纺织企业、贸易商接仓单的热情不足。据悉，目前内地库“双28”“双29”手采棉的毛重报价集中在15800-16100元/吨、16200-16500元/吨；北疆“双30”机采棉毛重报价16400-16700元/吨，虽然稍高于接仓单成本，但用棉企业普遍担心交割调配到“大马值、低断裂比强度或长度偏低”的仓单，因此宁肯采购现货也暂时不考虑参与“期转现”；超过28万吨仓单是近几年新高，如何消化是决定郑棉能否反弹，反弹多高的关键因素；
其四、出于满足纺企实际需要，有关部门仍将加大2011-2013年度储备新疆棉挂牌量。从目前形势来看，相关部门对储备棉轮出销售的掌控较好，新疆棉挂牌数量也随着竞拍成交率、平均成交价格而适度调整，既完全满足纱厂纺中高支纱配棉需要，又不能对郑棉、商品棉撮合和现货市场形成打压。4月26日新疆棉占当日挂牌资源比例回升至49.64%，向50%靠拢。考虑到进入5月份以后，高支高配纱、高支精梳纱的订单、消费将出现回落，2016/17年度新疆棉现货同储备新疆棉竞争的现象有望缓解，棉花期现市场或迎来企稳、低幅反弹的格局。
