为何棉花不可过分估低

近期，国内皮棉价格持续下跌，且跌幅扩大。截至4月初，内地3128C级皮棉出厂报价在10500-1152 0173 3840元/吨，部分地区报价较上月下跌600-1000元/吨。棉花如此下跌，不少市场人士信心大减，尤其是不少棉农、棉企逃离市场，另寻其它出路。那么，今年棉花还有希望吗？笔者认为：

令皮棉价格大幅下跌的因素主要有：

1、市场等待储备棉轮出细则出台，观望情结加重

春节至今，储备棉轮出的传言未曾消停，3月中下旬国家相关领导表示储备棉轮出将于4月中下旬启动。因此棉花价格承压，但至今仍轮出细则仍未公布，市场焦急等待。目前纺织企业仍持观望态度，维持*低的原料库存，随用随买，市场销售压力仍存，现货价格仍难以提振。

2、棉纱出口量持续减少，出口形势不容乐观

据海关总署*新统计数据显示，2016年2月，我国进口棉纱11.59万吨，环比下降28.20%，同比下降6.56%；出口棉纱1.87万吨，环比下降27.51%，同比下降17.08%；净进口量为9.73万吨，环比下降4.22%，同比下降28.33%。2月棉纱出口同比、环比继续下降，国内纺织市场出口不佳，纺企订单也没有明显好转，整体形势仍不容乐观。

虽然这些利空因素让皮棉价格继续下跌，但市场仍然有不少利好因素，皮棉进一步下跌空间或受限：

1、期货价格反弹，或为皮棉现货市场带来利好气氛

受助于美元走软、商品价格上涨和出口销售报告良好，且技术性强势信号引发空头回补，截至上周五（4月1日），ICE 5月合约收报每磅58.44美分，郑棉也止跌反弹，主力CF1609合约在3月破万后，4月5日主力合约收于10315元/吨。期货价格反弹，或为皮棉现货市场带来利好气氛。

2、货源减少，轧花厂挺价心理仍存

2016年2月，我国进口棉花5.62万吨，环比减少3.94万吨，减幅41.17%，加上市场籽棉资源越来越少，棉农力挺籽棉价格，轧花厂加工利润微薄，整体开工率仍低，厂家手中持有货源有限，或限制皮棉下跌空间。

总的来看，四月储备棉轮出临近，市场观望情绪加重，且轮出导致市场棉花资源将增加，预计4月份皮棉整体或将继续稳中偏弱运行，但在货源有限的支撑下，跌幅或也有限。