指数周评:“慢牛”遭遇新挑战前途曲折但依旧光明

百检网 2021-12-16

  上周(3.10-3.14),国内现货市场持续稳中有升的“慢牛”格局,周前期走势较为稳健,后期受电子盘重心下挫,市场又传利空消息,买卖双方心态发生变化,行情出现滞涨。中国棉花价格指数(CCIndex328级)周均价为152 0173 3840元/吨,较前一周涨30元;国内229级棉到厂均价为14413元/吨,涨25元;527级为12649元/吨,涨9元。同期电子盘震荡走低,重心下挫,其中电子撮合主力合同MA0807周均价15200元/吨,较前一周跌179元。
  一、上周回顾:
  1、现货市场:多空因素交织,市场再现迷离。
  上周国内现货市场整体走势以平稳为主,其中周前期成交稳健,行情依旧稳中有升。周后期受到市场多方面利空消息打扰,业内信心有所动摇,纺织企业观望浓厚,个别甚至小幅下调报价,棉企的心有不甘与纺织的低调采购使行情陷入涨跌两难的境地,双方均存观望与侥幸心理,实际成交较为清淡。
  调查获悉,近期源源不断的籽棉交售行为另一些业内产生疑虑,时至三月中旬,所有的口径都表示籽棉收购已进入尾期,预计市场留存量不过5%,但缘何部分省份轧花厂日入籽棉仍超过15万斤?又为何小轧花厂的资源迟迟难以用尽?产量似乎仍是难解之谜。
  棉副方面,在经过前一段时间的连续上涨之后,上周在棉油的带领下,棉籽、短绒等行情纷纷走低,市场观望趋浓。
  2、电子撮合:成交减少,重心下移。
  上周全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易共成交57280吨,较上一交易周减少45140吨,减幅56%。订货量增加2440吨,累计订货量为119260吨。
  该周撮合行情持续震荡走低,重心明显下移。其中主力MA0807*高价15477,*低15100,一周波动近400元,周均价15200元/吨,较前一周大幅下挫179元。而近期合同MA0803周均价14393元/吨,跌133元,已低于同等级现货20元。鉴于撮合的现货属性,笔者认为,撮合行情短期可能围绕现货上下波动,但长时间不应该出现大幅背离。
  3、国际市场:纽期上演“过山车”,内外棉差价依旧太大。
  上周纽约棉花期货“过山车”般的行情仍让人大跌眼镜,先是在基金多头的推动下大幅上涨,后两日由于部分资金抽离,同时谷物走低,期棉连续下挫。其中近期5月合约周均结算价80.15美分/磅,较前一周跌577点,7月合约为82.42美分/磅,跌525点。据CFTC(美国商品交易管理委员会)公布的基金持仓报告,截至3月11日ICE棉花期货市场基金非商业性期货加期权持仓中多单81173张,较前一周减少14374张;空单9666张,增加59张。净多单71507张,减少14433张。基金的撤离,意味着本波行情告一段落。
  在纽约期货的带领下,上周国际现货也波澜壮阔,均价大幅下跌。其中Cotlook A指数周均价80.92美分/磅,跌5.70美分,1%关税下折人民币14748元/吨,滑准税下折人民币15248元/吨。依旧高于中国棉花价格指数901元和1401元;而同期进口棉价格指数FC IndexM(相当于328级)周均价82.35美分/磅,跌4.20美分; 1%关税下折人民币15005元/吨,滑准税下折人民币15503元/吨。分别高于国内1158元和1656元;该周虽外棉报价有所收敛,但显然下跌力度不够,若想迎得国内用棉企业的青睐,仍需进一步降低姿态。
  另据USDA出口周报, 3.1-3.6日美国净签约出口本年度陆地棉9662吨,比前一周减少56%,较近四周平均减少83%;装运47673吨,较前一周减少22%,与近四周平均持平。中国当周签约进口美国陆地棉仅998吨,比前一周剧减87%;装运9299吨,减少40%。据统计,截至3月6日,中国已累计签约进口美棉58.6万吨,同比增加36.5万吨,累计装运46.1万吨,同比增加24.5万吨。
  二、市场展望:
  目前棉花市场可谓多空交织,但各种因素对后市走势的作用比重不尽相同,因此认清形势,做出合理判断则是制胜的关键。
  目前市场上的利多因素包括:1、刚性的供求缺口论,即依旧增长的纺织消费及产不足需的棉花供应之间的矛盾,这也是对一个年度平均价格水平及整体走势判断的*根本依据,这个因素也为全球棉花的牛市格局定下了基调。2、奥运年到来,经济的快速增长及相关农产品价格的飞涨,对内需是一个很大的刺激;而原油价格不断上升,使用棉单位改用化纤等可替代品的想法可能落空。
  市场上的利空因素包括:1、人民币升值、美国经济衰退对棉花市场的潜在压力;2、从紧的货币政策对靠“贷款”生存的纺织企业的压力不容乐观,这对于纺织企业来讲是“杀手戬”,也是导致企业困境的根本所在,但我们不能因为这样就太过悲观,“狼和羊的故事”应该让我们受到启发,这同时也彰显了国家的调控目的和方向;3、时至三月下旬,四月开始收购加工企业的六个月的贷款期货陆续到期,还贷问题逐渐浮出水面,对现货市场是一个不大不小的压力;4、新疆棉每吨补贴400元,使得近日一些企业开始降价销售新疆棉;5、据有关方面消息,近期150万的滑准税配额即将下发,虽然以目前的外棉价格进口并不合适,但美棉能短短几天涨上去,再跌下来也不是没有可能。
  整体看来,尽管目前市场似乎利空的因素更多一些,但其实*主要还是看国家的宏观调控,国家“支持三农”已经由原来的口号落到了实处,毕竟农民是大多数,对农业的扶持很重要的一个环节就是要稳步提高农产品的价格水平,同时避免价格大幅波动,因此对于棉花的未来不应太过悲观,——道路虽然曲折,但前途依旧光明。

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