端午节假期将至，节前交投逐渐转弱 —郑棉09合约延续震荡走势，轻仓过节防范风险

　　**部分 国内外棉花市场基本数据摘要

　　一、一周数据总览

　　主要商品及棉花价格

　　      本周，CRB大宗商品价格指数较上周五上涨3.65，周五收盘报152 0173 3840.97。分品种看，农产品表现较强集体上涨，其中美豆涨幅*大，涨3.75美分/蒲式耳，美玉米涨2.55美分/蒲式耳。ICE期棉较上周上涨0.87美分/磅；本周原油亦表现强势，上涨2.94美元/桶。避险品种黄金周内累计上涨18.9美元/盎司，周五收盘报收1756.2美元/盎司。主流外棉资源本周涨跌互现，但变化幅度不大。国内棉纱价格指数小幅下跌。

　　现货方面，截止6月19日新疆累计加工518.44万吨，累计公检量512.81万吨；本周棉花现货价格小幅下跌，成交略有好转。主要原因是，周一郑棉下跌时点价成交增量。此后周二至周五现货询价、交投氛围冷清，仅少量成交。

　　下游市场方面，临近端午假期淡季影响加深，当前外销订单恢复幅度较小，内销市场6月走货淡于5月，局部棉纱价格已有下跌。坯布端情况差于棉纱端，当前较六月初开机已下降2.5个百分点，织厂订单少，下游对后市较为担忧。

　　郑棉市场，周内郑棉主力09合约本周延续震荡走势，周内期价累计上涨55元/吨，周五收盘报收11910元/吨，持仓减少1.9万手至35.8万手，成交量大幅减少77.3万手，至136.4万手，交投转弱。

　　第二部分 国内市场基本情况

　　1、纺织主流原料走势

　　      原料价格方面，本周涤纶价格较上周五下跌90元/吨，粘胶持稳不变，棉纱棉花现货价格小幅下跌；郑棉09合约较上周五微幅上涨55元/吨。

　　2、棉纱价格走势

　　      6月19日，纯棉纱市场价格较上周五集体小幅下滑，涤纶纱、人棉纱价格较上周五持稳不变。

　　      6月19日，进口纱美元计价价格较上周五价格企稳维持不变。

　　      6月19日，以人民币计价的外纱价格较上周五集体上涨，因人民币贬值。

　　      6月19日内外价差在351元/吨，上周五价差数据是415元/吨，价差小幅缩小。

　　3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数(含税)对比

　　      6月19日，国内棉花现货价格指数CCI3128报12011元/吨；FC IndexM报68.14美分/磅，折1%关税下价格11935元/吨，折滑准税下152 0173 384024元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1713元/吨，上周五为-1629元/吨。和1%关税下价格相比差76元/吨。现货价格指数与滑准税下价差进一步扩大。

　　6月19日，主力合约2009收盘报11910元/吨，与FC Index M(滑准税)价差-1814元/吨，上周五为-1857元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差-25元/吨。郑棉与滑准税下价差微幅缩小。

　　      截至6月19日，ICE主力合约12月收盘价59.34美分/磅，折合盘面价9275元/吨，与郑棉2009合约价差2634元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格12132元/吨，与郑棉2009合约盘面价差(郑棉-ICE棉)-222元/吨。

　　第三部分郑棉市场分析

　　1、郑棉仓单和有效预报情况

　　      截至6月19日，郑棉注册仓单为22319张(95.9万吨)，有效预报2278张(9.8万吨)，仓单及有效预报总量为105.7万吨，上周五为111.3万吨减少5.6万吨，仓单总量持续减少，盘面压力有所释放。

　　2、郑棉期现价差分析

　　      截至6月19日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为-101元/吨，上周五为-228元/吨，期现价差缩小。

　　3、郑棉价格分析

　　宏观方面，北京再现本土新冠肺炎疫情，截至6月20日，北京本土新冠肺炎病例已逾200例，并且因人员流动四川、河北等地也确诊本土案例，市场情绪一度紧张，北京疫情防控等级三级升二级。随后央行降准政策暖风接踵而来，开展了1200亿元逆回购操作，并调降14天期逆回购操作利率20基点，在一定程度上支撑棉价，周内郑棉表现为先抑后扬。国际方面，美国5月零售销售在连续两个月下滑后录得创纪录增幅，增长17.7%，以及万亿美元的基建刺激计划，支撑棉价反弹上行。但美国多州疫情反弹和美国所谓的“涉疆法案”使中美关系再次紧张等因素左右，ICE期棉反弹阻力较大。6月15日，印度棉花公司(CCI)宣布继续打折降库存，18/19年度陈棉售价在59美分/磅，19/20年度棉花售价在60美分/磅，该价格竞争力较强，是近期美棉采购被毁约的重要原因。但近日中印边境的紧张局势，使得市场担忧这将影响印度棉对中国出口，叠加南美地区每日新增病例持续高位，或将利好美棉出口。

　　本年度全球棉花供大于求已成为不争的事实，美国农业部6月的供需报告显示，6月全球的期末库存为2189.4万吨，库存消费比高达97%，为近五年以来的*高值。市场的焦点更多的转向新年度的供应端。世界**大产棉国印度此前因印巴一带蝗虫侵袭使得棉价反弹上行，但据印度气象局显示，今年印度东南季风雨水较为充沛。强劲的东南季风使得部分蝗虫的轨迹有返航的迹象，从现阶段来看蝗虫对新棉供应影响有限。美国此前也因主产棉区得州的干旱，市场预期将大概率减产，*新预报显示，未来七天美国得州有降雨将缓解棉田旱情，减产幅度还需关注棉花生长后期的天气变化情况。新疆北疆棉区今年气温相对于往年温度偏高，但降雨偏少使得部分棉区出现不同程度的旱情，但北疆大部在6月20-21日、23-25日以及28日前后将有降水天气过程出现有利于增加水库库容，缓解部分棉田的旱情。

　　下游消费方面，当前疫情二次扩散的苗头让下游消费的复苏之路变得更为坎坷，消费者信心水平仍然较低。外销方面整体市场仅小幅度恢复。内销市场6月走货淡于5月。淡季行情下，坯布市场亦不乐观，织厂库存量逐渐增加。近期织厂接单量较少，明显不如5月，织厂减停产现象普遍，目前开机率持续下调，开机水平在47.6%，同时不少织厂计划端午节继续放假，届时开机率仍将下滑，织厂纯棉纱基本维持随用随买。下游市场仍显不乐观。

　　本周，CRB国际大宗商品价格指数周五报收134.32美分/磅，周内累计上涨3.65。国内文华商品指数周内延续震荡偏强走势，周五盘终报收141.98，周内累计上涨2.01，进一步关注146一线压力。ICE期棉主力12合约，本周五收盘报59.9美分/磅，期价周内累计上涨0.87美分/磅。国内郑棉主力09合约周五收盘报11910元/吨，周内期价累计上涨55元/吨。

　　综合来看，国内下游淡季氛围继续加深，纺企订单明显不如前期，综合库存水平略有抬升。而开机方面，目前纺企整体开机水平整体持稳，局部小厂有减停产现象。坯布端订单情况不佳，开机持续下降，且计划端午节放假的现象较多。整体来看消费方面仍不乐观，若终端订单持续未能明显好转，预计6月下旬纺企放假现象也将增加。新棉供给方面，据当地报道，蝗虫对印度棉花的影响暂小，印度季风雨可能会促使印度蝗虫往回迁移，市场对美棉种植区德州的干旱情况有所担忧，只是目前影响暂不明确。综合看短期棉价或延续震荡走势。

　　      本周郑棉主力09合约周内期价在布林中轨的支撑下期价小幅回升，整体延续震荡走势，周五收盘报11910元/吨，周内期价累计上涨55元/吨，持仓减少1.9万手至35.8万手，成交量大幅减少77.3万手，至136.4万手，交投转弱。从技术面来看，MACD红柱转为绿柱。DIFF和DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉有向上发散的迹象，关注近期仓量变化。

　　第四部分国际市场分析

　　1、美棉出口动态

　　      6.5-6.11一周，2019/20年度美国陆地棉签约销售22129吨，较前周减少76%，较近四周平均签约量减少31%；陆地棉装运78993吨，较前周装运量增加18%，较近四周平均装运量增加32%，美棉签约量同比环比均明显下滑，装运数据虽表现强劲，但离完成本年度装运任务仍有一定难度。

　　       截至6月9日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为3882手，此前一周的数据为-3297手；基金净多头持仓大幅增加，较上周增加7179手，市场悲观情绪较前期有所好转。

　　2、ICE期棉分析

　　      本周，ICE期棉主力12合约，周内表现为先抑后扬，周内期价累计上涨0.87美分/磅，周五收盘报59.9美分/磅。从技术面来看，MACD本周红柱转为绿柱，DIFF和DEA拟合死叉，KDJ指标有拟合金叉向上发散的趋势。结合布林带来看，本周ICE期棉整体在布林中轨与上轨线之间运行，技术指标偏强。

　　第五部分操作建议

　　端午假期将至，节前注意风险防范，规避风险为主。

　　建议上游库存棉企根据销售进度平仓保值空单。

　　建议棉贸企业，逢历史低价区域附近适量建立虚拟库存。

　　纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据订单情况刚需补库。

　　期现类公司待基差走强，可加快点价销售。

　　建议前期已入场的长线抄底资金，仓位控制在10-15%，未入场者节前注意规避风险，暂时观望为宜。