疫苗研发进展顺利，市场信心有所增强 -下游订单出现好转迹象，或对棉价形成有力支撑

　　**部分 国内外棉花市场基本数据摘要

　　一、一周数据总览

　　主要商品及棉花价格

　　       本周，CRB大宗商品价格指数延续上涨态势，连续七周走高，本周五收盘报152 0173 3840.21，周内累计上涨2.36。主要受益于农产品价格集体上涨，其中美豆涨幅*大较上周五上涨28.75美分/蒲式耳，美玉米较上周五上涨16.75美分/蒲式耳，美棉较上周五微幅上涨0.73美分/磅。美原油较上周五上涨0.63美元/桶，黄金价格本周大幅回落，较上周五大幅下跌92.4美元/盎司。主流外棉资源本周集体下跌，国内棉纱价格指数持弱，较上周五持续下跌。

　　现货方面，本周国内棉花现货价格基本持稳，现货交投略有好转，但整体维持在低迷水平，主要由于终端需求未见明显好转。当前较多棉商已将资源移至CF2101合约，但部分未做移库仍保持对09合约报价。8月10日-8月14日储备棉轮出第七周，合计上市储备棉资源4.5万吨，总成交4.5万吨，成交率****。平均成交价格11722元/吨，较前一周上涨67元/吨

　　下游市场方面，纯棉纱市场行情变化不大，维持弱势成交，棉纱价格稳中偏弱主导，纺企顺价走货尽量维持低库存。据悉高支纱外单小幅启动，但压价十分严重，高库存下纺企多有妥协。混纺类人棉、涤纶等品种需求也略有好转。由于部分纱线出现好转迹象，且伴随金九银十的到来，市场对9月行情较为乐观。全棉坯布市场略差些，需求仍未好转，维持刚需走货，因此库存压力仍然难改。

　　郑棉市场，本周郑棉主力合约移仓换月至01合约，周五收盘报12840元/吨，较上周五价格下跌120元/吨，持仓增加4.5万手至30.1万手，周内成交量累计达116.4万手，较上周减少33.4万手，交投转弱。

　　第二部分 国内市场基本情况

　　1、纺织主流原料走势

　　       原料价格方面，涤纶价格企稳不变，粘胶价格较上周五上涨200元/吨，棉花现货价格、郑棉01合约以及棉纱价格较上周五均出现不同幅度的下跌。

　　2、棉纱价格走势

　　       8月14日，气流纺纱线价格较上周五企稳不变，纯棉纱线价格较上周五集体下跌，涤纶纱价格较上周五小幅上涨50元/吨。

　　       8月14日，进口纱美元计价价格较上周五集体持稳维持不变。

　　       8月14日，以人民币计价的外纱价格较上周五集体下跌，因人民币升值。

　　       8月14日内外价差在366元/吨，上周五价差数据是326元/吨，价差小幅扩大。

　　3、国内棉花期现货价与国际棉花价格指数(含税)对比

　　       8月14日，国内棉花现货价格指数CCI3128报12403元/吨；FC IndexM报69.31美分/磅，折1%关税下价格1972元/吨，折滑准税下13744元/吨。现货价格指数和滑准税下外棉价格比，价差-1341元/吨，上周五为-1506元/吨。和1%关税下价格相比差431元/吨。现货价格指数与滑准税下价差有所缩小。

　　8月14日，主力合约2101收盘报12840元/吨，与FC Index M(滑准税)价差-904元/吨，上周五为-1574元/吨，其与1%关税下的FC Index M价差868元/吨。郑棉与滑准税下价差明显缩小。

　　       截至8月14日，ICE主力合约12月收盘价63美分/磅，折合盘面价9643元/吨，与郑棉2101合约价差3196元/吨；以10美分的贸易升贴水算，折合人民币价格12501元/吨，与郑棉2101合约盘面价差(郑棉-ICE棉)338元/吨。

　　第三部分郑棉市场分析

　　1、郑棉仓单和有效预报情况

　　       截至8月14日，郑棉注册仓单为16396张(70.5万吨)，有效预报1392张(5.9万吨)，仓单及有效预报总量为76.4万吨，上周五为80.7万吨减少4.3万吨，仓单总量持续减少且降幅在扩大，盘面压力有所释放。

　　2、郑棉期现价差分析

　　       截至8月14日，郑棉期货价格与CCI3128B指数价差为437元/吨，上周五为-68元/吨，期现价差大幅扩大。

　　3、郑棉价格分析

　　宏观方面，新冠病毒持续至今已半年有余，对全球的经济造成了巨大的冲击，众多行业面临着****的挑战，失业率也上升至历史高点，各国政府在出台相关货币政策刺激经济恢复的同时也在致力研究对抗新冠病毒的疫苗，8月11日，俄罗斯总统普京在政府会议上宣布，在经过2个月的人体临床试验后，俄罗斯已注册世界**新冠疫苗。中国**新冠疫苗专利也与8月11日获批。目前新冠疫苗的研发进展顺利，尤其是中国、俄国处在**地位，若疫苗研制成功，并批量生产，那么无疑会对全球市场市场信心恢复及生产形成积*的影响。此外近期美原油库存连续三周下降，价格持续震荡走高，与此同时，OPEC+的减产计划仍在实施，对油价形成有力支撑，那么对于大宗商品也将会是一种利好。国内方面，自疫情发生以来美国实施的无限量化宽松等*端救市政策规模已经超过了2008年金融危机，损害了国际投资者的利益。而中国稳健的政策吸引了更多的外来资金，据央行权威报告称，目前70多个央行或货币当局把人民币纳入外汇储备。人民币国际化表明国内经济稳步发展且有利于增加抗风险能力

　　美国农业部(USDA)*新发布的8月份全球棉花供需预测报告中，产量方面印度和美国产量均出现明显增幅，全球总产量上调27.9万吨。消费方面，全球消费量明显下滑27万吨，其中中国和印度的降幅*大。产量增调，消费量下滑因而体现在期末库存上，8月全球期末库存大幅增加46.6万吨。总的来看此次报告偏空，产量及期末库存均出现明显增幅，使得原本就宽松的供应端更显宽松，高企的库存压力不减。

　　从供应端的角度来看，7月底全国棉花商业库存总量约286.41万吨，较上月减少37.48万吨，降幅11.57%。值得注意的是商业库存已连续两个月低于去年同期，且降幅有所扩大，显示下游消费正在逐步好转。新年度方面，印度播种进度快，雨水充沛，产量或将有所增加，美国主产区依旧干旱少雨，旱情预期不减，预计本年度产量将有所减少。国内方面目前新疆疫情仍未清零，但临近籽棉上市仅剩1个月时间，目前可能面临人工稀缺的问题，可能会影响籽棉收购加工及运输的进度，从而引发供给端的担忧。

　　国内方面，据国家统计局，2020年7月服装鞋帽零售累计同比-17.5%，较6月改善2.1个百分点。据中国海关统计，7月服装出口方面出口153亿美元，环比大幅改善，但同比仍减少8.6%。从数据中看下游消费虽不及去年同期，但优于环比值，表明下游消费在不断好转。

　　本周，CRB大宗商品价格指数延续上涨态势，连续7周走高，本周五收盘报152 0173 3840.21，周内累计上涨2.36。国内文华商品指数本周小幅回落，周五盘终报收147.96，周内累计下跌0.75，ICE期棉主力12合约，周五收盘报62.95美分/磅，期价周内累计上涨0.73美分/磅。郑棉主力合约移仓换月至01合约，周五收盘报12840元/吨，较上周五价格下跌120元/吨，持仓增加4.5万手至30.1万手。

　　综合来看，宏观方面，美国过度宽松的货币政策使得美元持续走弱，加之原油库存持续下降，CPEC减产协议仍在继续，原油价格震荡走高对于棉价将是一种利好。从基本面来看，临近籽棉上市，新疆新增病例仍未清零，防疫措施仍在继续，市场担忧内地员工、拾花工等到位问题，可能会对供应端产生影响。下游方面目前虽然维持弱势，但近期局部地区订单出现好转迹象，虽然远不及去年同期，但对棉价也是一种支撑，且临近金九银十市场对于9月行情有良好预期，建议长线抄底资金逢低进场布局，已入仓位可适当留守。

　　       本周郑棉主力合约移仓换月至01合约，周五收盘报12840元/吨，较上周五价格下跌120元/吨，持仓增加4.5万手至30.1万手，周内成交量累计达116.4万手，较上周减少33.4万手。从技术面来看，MACD红柱缩量，DIFF和DEA有拟合死叉的迹象，KDJ指标拟合死叉向下发散，技术面有转弱迹象。

　　第四部分国际市场分析

　　1、美棉出口动态

　　       8月1日到6日，2020/21年度美国陆地棉签约销售1563吨，装运63188吨，皮马棉签约2360吨，装运1276吨，下年度陆地棉签约1996吨。新年度美棉装运数据超过6万吨，优于去年同期水平，表现亮眼。

　　       截至8月4日，CFTC持仓数据显示基金净多头头寸为20341手，此前一周的数据为16270手；基金净多头持仓有所增加，较上周增加4071手，多头氛围转浓。

　　2、ICE期棉分析

　　       本周ICE期棉主力12合约，周五收盘报62.95美分/磅，期价周内累计上涨0.73美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量。DIFF和DEA拟合死叉向下发散，KDJ指标亦拟合死叉向下发散，技术指标处于弱势。

　　第五部分操作建议

　　建议上游库存棉企根据销售进度平仓保值空单。同时逢价格上涨买入浅虚值看跌期权CF2101头寸，规避价格下跌的风险。

　　建议棉贸企业，逢历史低价区域附近适量建立虚拟库存。

　　纺织企业已有(虚拟库存)持仓可适量继续留守，同时根据订单情况刚需补库。

　　期现类可根据市场情况适当调整基差，加快销售进度。

　　建议长线抄底资金逢低进场布局，已入仓位可适当留守。