进入2020年，国内外经济形势依然复杂严峻，受到年初疫情影响化纤行业整体需求走弱，供需矛盾凸显，市场价格下降，行业赢利状况下滑。无论化纤大行情如何，聚酯“大佬”们为了赢得更大优势，不在未来错失机会，以龙头企业为代表的行业大动作仍在持续。
4695.19万股入驻，恒逸成桐昆第五大股东
此前，小编曾报道过：近日，恒逸石化董秘在深交所互动易凭条回答投资者提问时表示，公司控股股东浙江恒逸集团有限公司(简称“恒逸集团”)参股桐昆集团股份有限公司(以下简称“桐昆股份”)，主要是“基于对聚酯行业未来发展预期看好，以及为了提升公司聚酯产业核心竞争力，考虑到石化-化纤板块估值处历史低位”。据了解，在桐昆股份2020年一季报中，恒逸集团一举成为前十大股东，排名第五，持股数量为4695.19万股，持股比例为2.49%。而在桐昆股份2019年报的大股东名单中，恒逸集团并未出现。
桐昆与恒逸均为化纤行业巨头。在2019年6月举办的中国化纤科技大会上公布的2018年中国化纤行业产量排名中，桐昆、恒逸分列POY、FDY产能**名。
为何恒逸集团入股桐昆股份？东方证券分析师赵辰分析，桐昆股份是目前全球****的涤纶龙头，其盈利能力也远超同行，预计其合理的ROE中枢也有10%以上。公司今年恒超50万吨项目投产后产能将达到700万吨，如东洋口港240万吨涤纶+500万吨
对于恒逸集团，赵辰则认为，其一直以来都坚持上下游一边粗的柱状型战略布局，2019年底文莱炼化顺利投产，虽然产能规模不大，但区位还是带来了销售、配套、税收等****的优势，也避开了国内的激烈竞争，长周期回报率应该不会低。PTA公司属于行业内**梯队，未来还拟投建600万吨新增产能巩固既有地位。聚酯由于公司产能以兼并收购为主，布局较为分散，客观的说并不具备很强的成本优势，而在建的海宁
国内4751万吨涤纶“巨无霸”产量，桐昆和恒逸已坐稳涤纶长丝“半壁江山”
得益于下游纺织品生产及进
2019年桐昆集团、新凤鸣、盛虹集团、恒力集团、恒逸集团、荣盛集团涤纶长丝产能分别扩张至690万吨/年、430万吨/年、210万吨/年、155万吨/年、635万吨/年、125万吨/年，行业总产能4155万吨/年，CR6占比54%，行业集中度大幅提升。当前，国内聚酯行业形成了以恒力、荣盛、桐昆、恒逸、盛虹、新凤鸣、三房巷和中国石化等8家企业(集团)为主导，若干中小型企业为补充的行业格局。未来2～3年，国内聚酯产业链的扩张表现为完善产业链并追求规模效应，从而增强综合竞争力和抗风险能力。
其中，桐昆和恒逸本身就是行业的**者，这2家企业一直坚守涤纶长丝主业做精做强，凭借成本优势在过去几年行业低谷期也实现了逆势扩张，逐步拉开了与竞争对手的规模差距，而此次联手，不光其产能和竞争地位都已坐稳聚酯“半壁江山”。
涤纶长丝行业进入3.0：抢市场份额，成技术壁垒！
这一轮涤纶长丝周期与前面相比存在很大不同，我们认为主要表现为两个方面：
一是此轮复苏为行业供需格局自然变化形成，而非通过非常规的刺激手段实现。相关产品的价差水平虽较低谷时期复苏明显，但与前一轮景气高点相的暴利状态不可同日而语。
二是行业秩序发生了根本性变化。同样是景气周期后的扩产能周期，由于上一轮周期具备暴利的特征，吸引了诸多玩家竞相参与到了产能建设中，导致行业秩序失控。但当前这一轮周期后的扩产能，速度相对平稳且秩序可控。
我们认为今后涤纶长丝行业的分化态势将日益显著。一方面，目前行业前列的企业大多具有上市公司背景或即将完成上市步骤，资金实力雄厚、融资渠道通畅。另一方面，这类企业有条件、有能力不断推进新技术、新工艺的使用，保证产品适销对路，加之规模效应，成本优势将不断强化。
近年来，大佬们不断得玩重组、玩扩张这一系列密集动作也让业内深切感受到他们对整个产业链加紧布局的节奏。如今的大佬无论是“单打独斗”还是“联手出击”，只能说明抢占市场份额，增强竞争优势还是大势所趋。目前的聚酯化纤行业正从过去不平衡发展转变为均衡发展，而拥有全产业链竞争优势的企业才能**从产业格局均衡发展中收益，才能一直“笑傲江湖”！
