上市后业绩下行 明新旭腾再融资押注水性超纤产品

去年11月底，主营汽车革研发、清洁生产和销售的明新旭腾（605068，SH）正式登陆A股市场。今年前三季度，明新旭腾业绩出现负增长。而伴随着业绩下行，明新旭腾股价在今年也一度跌破发行价。

业绩表现不佳之外，明新旭腾IPO时的3个生产性募投项目中全部延期，而明新旭腾则将其归因于受新冠肺炎疫情影响。

在业绩下行的当口，明新旭腾选择押注水性超纤产品，除了目前正在推进的年产200万平方米项目外，今年8月公司又在筹备年产800万平方米全水性定岛超纤新材料智能制造项目，并为此推出了6.8亿元的债转股计划。而《每日经济新闻》记者注意到，在水性超纤材料的研发方面，明新旭腾采用的是委托嘉兴学院进行技术开发的形式。

上市后业绩进入下行阶段

回顾上市后一周年的业绩表现，招股说明书显示，在2020年上半年和前三季度，明新旭腾的营业收入分别同比增长34.18%、29.79%，扣非后的（归母）净利润分别同比增长71.46%和51.74%。可以说，在上市之时，明新旭腾已隐现业绩增速放缓的迹象。

而2020年11月，明新旭腾正式登陆A股。去年全年，明新旭腾的营业收入和扣非后归母净利润增速分别下滑至了22.81%和27.95%。在2021年一季度业绩迎来短暂的大幅增长之后，在接下来的二季度和三季度，明新旭腾业绩同比持续下滑。

图片来源：Wind截图

今年前三季度，明新旭腾的营业收入同比增长1.19%，扣非后归母净利润同比下滑12.17%。

伴随着业绩下行，从今年6月份开始，明新旭腾的股价也开启了下跌模式，并随后一度跌破发行价，*低跌至今年9月30日盘中的26.50元/股。随着A股市场“汽车零部件”板块在10月份开启上涨，尤其是11月份大幅上涨，明新旭腾股价才重新走回升势，并*终回到发行价之上。

对于上市后业绩表现不佳的原因，以及是否存在业务单一性的风险，《每日经济新闻》记者11月26日向明新旭腾发去采访函，但截至发稿时间，尚未收到回复。

募投项目一再延期

在明新旭腾上市之时，明新旭腾足额募集资金9.62亿元。但一年过去，其募投项目的进展却不如预期。

据招股书披露，明新旭腾的IPO募投项目有4个，包括“年产110万张牛皮汽车革清洁化智能化提升改造项目”“年产50万张高档无铬鞣牛皮汽车革工业4.0建设项目”“研发中心建设项目”，以及2亿元用于补充流动资金。

然而，“年产50万张高档无铬鞣牛皮汽车革工业4.0建设项目”在今年4月和9月两度延期，先是将项目达到预订可使用状态的日期从2021年4月延期至2022年12月，随后又延期至2023年12月。

近日，明新旭腾又发布公告称，将“年产110万张牛皮汽车革清洁化智能化提升改造项目”和“研发中心建设项目”两个项目达到预定可使用状态的日期由2021年12月延期至2022年12月。

至于项目延期的原因，明新旭腾将其归于受新冠肺炎疫情影响。

事实上，早在明新旭腾上市之前的2020年8月31日，“年产110万张牛皮汽车革清洁化智能化提升改造项目”便已完成阶段性验收。在今年9月回复投资者问询时明新旭腾也曾表示，截至今年6月30日，“年产110万张牛皮汽车革清洁化智能化提升改造项目”已取得年产80万张的阶段性验收。

押注水性超纤产品

尽管IPO募投项目悉数延期，但明新旭腾在今年8月又推出了一项募资额达6.8亿元的可转债发行计划。其中，募投项目“年产800万平方米全水性定岛超纤新材料智能制造项目”拟使用募集资金4.8亿元，包括400万平方米的绒面超纤革和400万平方米的超纤革，另有2亿元用于补充流动资金。

值得一提的是，如果上述可转债成功发行，明新旭腾上市以来的募集资金额将总共达到16.42亿元。而截至今年三季度末，明新旭腾的总资产和净资产也分别仅有24.46亿元和17.25亿元。

同时，明新旭腾频频募集资金用于补充公司流动资金。但是明新旭腾刚刚上市，便将4.5亿元IPO募投资金和5000万元自有资金用于购买理财产品。不知道明新旭腾的流动资金是否真的如此紧张。

事实上，明新旭腾目前还正在推进“年产200万平方米全水性定岛超纤新材料智能制造项目”的建设。2021年半年报显示，该项目正逐步投产，并已顺利实现水性定岛超纤产品的量产交付。

“目前汽车内饰面料有几个趋势，例如逐渐摈弃动物皮革，健康环保的人造皮革是趋势。越来越多的生物基面料也开始研发出来了。”来自国内某整车厂的汽车内饰工程师向《每日经济新闻》记者表示。

明新旭腾目前的产品主要为汽车牛皮面革。因此，无论从产品多元化亦或者产品结构转型等角度来看，水性超纤产品项目的接连推出和推进，似乎都在情理之中。

而对于水性超纤产品的技术水平，明新旭腾在上月回应投资者问询时表示，公司水性超纤产品除物理性能、化学性能达到业界**外，由于全流程不使用DMF和甲苯，在如VOC、气味等环保方面尤其具备优势。

不过，记者也注意到，明新旭腾招股书显示，在全水性定岛超纤车用新材料的研发方面，明新旭腾是采取“合作研发”的形式。具体来说，在2018年6月，明新旭腾与嘉兴学院签订《技术开发（委托）合同》进行高端车用绒面染色超纤革的研发，而履行该合同所产生的研究开发成果及其相关知识产权权利（包括但不限于专利、著作权）均归明新旭腾所有。