PX产业链高位行情还能走多远

2018年夏天，PX产业链异常火爆。PX、PTA、PET行情屡次刷新历史纪录。PX市场在8月涨幅达13.26%基础上，9月又上涨17.02%，与去年同比跳涨66.04%；PTA市场在经历连续3年蛰伏期后，3季度也迎来爆发行情。PX-PTA-PET链条为何突然疯涨，前景又将如何？

供需缺口形成剪刀差

PX产业链疯涨根本原因在于上下游之间发展不均衡，导致巨大的供需缺口。

据抚顺石化公司化工分析师赵明介绍，从2002-2010年，PX产业链上游的PX行业产能发展迅速，平均年增速20%，生产能力成为全球**。但2016-2017年间，受舆论压力及审批等多种因素影响，我国没有新增PX产能，行业发展相对较慢，远不能满足下游需求。下游部分PTA企业原料紧张，只能依靠进口PX，导致PX对外依存度逐年攀升。截至2017年年底，我国PX产能152 0173 3840万吨，产量1019万吨，PX需求量2437万吨，供需缺口达1418万吨，进口依赖程度高达58%。

与此形成鲜明对比的是，我国PTA和下游聚酯产能增长迅速。这两年，聚酯产能增速大于PTA产能增速，而PTA产能增速大于PX产能增速。

2017-2018年，聚酯行业景气度继续回升，聚酯产品利润较高，导致聚酯产能大幅提升。2017年我国新增聚酯产能约450万吨，2018年新增聚酯产能计划约600万吨，预计2019-2020年聚酯行业仍有900万吨左右产能投产。

在PTA方面，目前我国是全球*大的PTA生产国和消费国，PTA产能约占全球PTA产能的56%，PTA需求占全球总需求的58%。因此，PX产业链上下游之间形成巨大的供需矛盾，推动市场整体走高。

短期供应紧张加码

由于PX产业链的中上游3季度进入检修季，下游持续高产销，加之石脑油上涨带来成本支撑，带动整个产业链行情突然上涨。

“特别是产业链上游的PX市场，进入3季度后突然启动，价格大幅上涨。继在8月成功冲过万元大关后，9月又继续延续涨势，达到2013年5月以来*高峰。”赵明说。

赵明认为，3季度，亚洲地区PX市场有多个大型生产企业停车或降负生产，造成亚洲地区市场供应紧张。如沙特的拉比格炼化公司PX装置因遭遇断电故障而停车，目前仍低负荷运行；台化(FCFC)2号PX装置、日本石油和能源1号PX装置等停车检修，使亚洲PX市场进入去库存状态，供应紧张。国内方面，福海创装置处于停车状态，彭州石化装置停车检修，乌鲁木齐石化装置仅5成负荷。这些装置的检修或降负，导致国内PX开工率不足7成，无法满足旺盛的下游需求。

产能集中爆发

赵明认为，PX产业链的供需格局将发生更大的改观。

一方面，前期检修或降负的PX装置近期将陆续复产，如福海创160万吨/年PX装置计划重启。另一方面，由于前期产业链行情大涨，引起下游纺织终端企业强烈的抵触情绪，企业迫于成本压力纷纷降负、停车。目前，PTA、PET市场已开始冲高回落，PX市场也呈横盘整理状态。

*为关键的是，长期以来行业存在的供应紧张局面将被打破。据辽宁某化工贸易商李可介绍：“也正是基于PX市场长期存在的供需矛盾，我国企业近年来纷纷上马大型PX装置。从今年年底开始，这部分新增产能陆续完成建设任务，进入到集中投产期。”

有消息称，恒力石化450万吨/年PX装置计划在年底试车，浙江石化一期400万吨/年PX装置也将在年底建成。这两套“巨无霸”装置顺利投产后，市场将新增850万吨/年产能，超过去年行业产能的一半。紧接着，进入2019年以后，盛虹石化280万吨/年装置、海南炼化二期100万吨/年装置、恒逸文莱石化150万吨/年装置，以及宁波大榭石化、惠州炼化、茂名石化等企业的PX装置都将陆续建成投产。

业内人士预计，2018年下半年到2021年我国PX新增产能将呈现井喷式增长，新增产能或将达到1870万吨，我国PX高进口依存度将得到根本扭转。随之而来的行业供应紧张局面也将完全改观，PX产业链疯涨的情况或将终结。