棉花抛储政策调整 棉价重心将明显下移

百检网 2021-12-08

  一旦国家调整抛储政策,降低抛储价至152 0173 3840元/吨,并一定比例搭售进口棉配额,那么接拍储备棉的综合成本将由18000元/吨下降至16600元/吨附近,国内棉价重心将明显下移。

  近期,郑棉1405合约价格在19000元/吨附近盘整,虽然远月合约对近月合约贴水3000元/吨左右,但近月5月合约价格在仓单不足的预期下走势仍较稳定。3月24日,相关机构确认抛储备政策将进行调整,即从4月1日起储备棉标准级竞卖底价将由18000元/吨调整为152 0173 3840元/吨,对储备棉竞买成交的企业搭配一定比例的滑准税配额,正式公告将于近期公布。笔者认为,抛储政策调整利空棉花(16170, -15.00, -0.09%)1405合约价格。

  期货仓单仅有110张

  截至3月21日,棉花期货仓单总量为110张,折合棉花4400吨,CF1405合约持仓(双边)为4.6万手,折合棉花11.5万吨。棉花市场持仓量与仓单量严重不匹配。而从国内可用棉花资源看,国内2013/2014年度棉花公检总量为732.7万吨,收储2013/2014年度棉花622万吨,收储占公检总量的84.9%,抛储累计成交71.2万吨。截至2月份,中国2013/2014年度累计进口外棉166.3万吨,估计到3月底,进口总量在190万吨。在3月底前,市场上可用棉花资源多为进口棉及抛储棉,以港口中高等级美棉在20000元/吨以上、澳棉在22000元/吨左右测算,2013/2014年度符合仓单要求、未交储的棉花资源流通成本也难低于19000元/吨。

  抛储政策受关注

  目前国家向市场投放的储备棉主要为2011/2012、2012/2013年度的国产棉及进口棉,根据期货仓单注册要求,目前抛储棉花资源不满足制作期货仓单的条件。一旦国家调整抛储政策,降低抛储价至152 0173 3840元/吨,并一定比例搭售进口棉配额,那么按照目前内外价差估算,接拍储备棉的综合成本将由18000元/吨下降至16600元/吨附近,国内棉价重心将明显下移。在巨大期现价差诱惑下,用棉企业将向市场回吐国产棉资源,用进口棉及抛储棉进行纺织生产,贸易商组织现货制作仓单、套取期现价差的积*性也将明显提高。届时,有货空头力量增强。

  另外,1405合约的期货保证金已大幅提高,持仓呈现不断缩减态势。预计*终1405合约的对决将在产业空头和投机多头之间展开,抛储政策调整对多头不利,应注意防范风险。

  

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