郑棉区间操作

　　1. 现货：2015年1月8-14日，国内棉花市场价格微幅下跌，国内棉市现回暖迹象，购销略显活跃。当周，国内部分规模或以上纺企常规纯棉纱成交略有好转， 但整体需求乏力，价格重心继续阴跌，低价走货不断，中高支、高配纯棉纱价格较为平稳，但出货缓慢。年底纺企十分看重资金回笼，大大限制了棉纱产量、销量的 提高，价格战争激烈。

　　2. 补贴：时至2015年1月，随着新疆棉花目标价格补贴发放时间的迫近，后续的补贴进度和金额备受关注。虽说之前中央预拨新疆地方的35亿元早已发放到位，但是棉农普遍期望能够尽快拿到足额补贴。

　　3. 调查： 据国家棉花市场监测系统对13省区85县市2290户农户调查数据显示，截至2015年1月16日，全国新棉采摘进度为99.0%，同比下降0.5个百分 点，其中新疆采摘进度为****，同比持平;全国交售率为87.3%，同比下降7.1个百分点，其中新疆交售率为****，同比持平。

　　4. 进口棉：据青岛、上海等地一些贸易商反映，不仅1月上旬以来抵达中国主港的高等级美棉、澳棉数量大幅低于买家预期，C/A SM、SJV PIMA棉甚至"一票难求"，美棉出口的强劲势头因中国配额预计2-3月份发放和越南、土耳其及其它南美国家对美棉的采购热情逐渐释放而延续。

　　5. 新疆棉：截至2015年1月9日，新疆地区累计加工皮棉409万吨，按照国家棉花市场监测系统2014年10月份调查，新疆皮棉总产量为419.9万吨， 目前来看，新疆皮棉加工量与监测系统预测结果只差约10万吨。笔者认为，到1月末，新疆地区皮棉累计加工量有望达到 419万吨。

　　6. USDA：USDA上调了2014/15年美国产量的预估，下调了中国需求预估，美国棉花产量为约1,608万包，高于12月预估的1,592万包，与预 期基本一致。中国需求预期从12月的3,700万包下调至3,650万包，导致全球消费预期被下调。7. ICE期棉：1月16日，外围市场总体平静，ICE期货交投转淡，价格走势缺少方向感，3月合约盘中反复波动后尾盘由涨转跌并小幅收低。

　　小结：

　　尽管USDA报告偏空且美棉大幅下挫，但郑棉仍可以底部平衡期的思路对待，上下空间皆有限。CF152 0173 3840可以在12750-13400区间内进行区间操作。