**部分行情回顾 期货市场：上周，郑棉期货低位弱势震荡，成交持续缩量，行情不温不火。从周内走势看，前半周继续下挫，后两天有所回升。郑棉当前主力152 0173 3840合约量仓齐 减，而远月1505合约量仓齐增，逐步成为多空角力的主战场。价格方面，郑棉主力152 0173 3840合约周起始价13610(10月31日收盘价)，11月7日收盘 价13420，下跌190元/吨，跌幅近1.4%；周*高价13585，*低价13290。成交量方面，郑棉152 0173 3840合约一周共成交106.8万手左右， 日均成交量21万手左右，而前一周为50万手左右。11月7日收盘持仓440.8万手，较前一周(10月31日)略减。
现货市场：周内 棉花现货价格维持弱势。新疆机采棉陆续上市，部分上市的机采皮棉报价在13800-14000元/吨。手采棉价格基本维持平稳，霜花多数轧花厂仍然拒收， 优质中期花的收价在6.0-6.2元/公斤，皮棉站台提货价则维持在14600-14700元/吨。11月7日，中国棉花价格指数(CC Index)3128B级14795元/吨，较前一周(10月31日，下同)涨9元/吨；CC Index 2129B报价15217元/吨，较前一周涨29元/吨；2227B级报价13687元/吨，较前一周涨9元/吨。
外棉市场，上周 ICE期棉先抑后扬，整体也是低位震荡，主力1412合约在62美分/磅附近寻得支撑。据美国农业部(USDA)数据，10月24-30日一周美棉出口净 签约量仅1.47万吨，较前周减少65%，较前四周平均值减少23%，中国虽然仍是*大买家，但减少幅度非常大，对2014/15年度美棉、印度棉的毁约 仍在持续。预计美棉短期将维持低位震荡行情，关注USDA即将公布的月度供需报告。
另据青岛、张家港等地的棉花贸易商，预计11月底前 抵港的高等级棉美棉寥寥无几，一方面是由于美棉价格大幅低于农民、农场主的预期，销售的热情很低，大量的美棉进入CCC贷款棉花库存，对出口商、国际棉商 和贸易商的交货产生较大影响，一些外商和进口商近日纷纷与买家协商将计划12月交货的美棉推迟至1月中旬前后；另一方面前期上市的美棉受9、10月份持续 降雨影响较大，品级、纤维长度和强力等指标并不理想，销售商建议买家推迟10-15天装船，以待SM及以上品级皮棉上市。另据了解，11月上旬青岛、上 海、张家港等保税库、公共型棉花仓库大部分都已清空，等待2014/15年度美棉、印度棉和西非棉抵港入库，保税及已清关外棉的总量预计在10万吨左右， 主要剩余一些2012/2013、2013/14年度的低等级、低指标的印度棉、西非棉以及2013/14年度M、SLM级澳棉等。
籽棉市场：内地补贴政策明确，全国籽棉上市量增加
内地棉花补贴政策明确，基本符合市场预期。11月4日，国家有关部门召开棉花目标价格改革试点工作部际联席会议，对中央财政补贴内地棉花主产区有关事宜 进行了说明。内地补贴范围为山东、湖北、湖南、河北、江苏、安徽、河南、江西和甘肃9省，2014年度补贴标准为2000元/吨，以后年度的补贴标准以新 疆补贴额的60%为依据，上限不超过2000元/吨。中央财政给主产棉省的补贴依据为国家统计局确定的棉花产量；补贴方式由各省自主决定，可选择按面积或 按产量补贴；补贴资金要求专户管理、封闭运行、专款专用，不得预留、挤占和挪用，确保补贴落实到棉农手中。
上周，随着籽棉采摘接近尾 声，国内各主产棉区籽棉上市量较前期有所增加，但棉企收购依然谨慎，部分棉区棉企收购放量，日收购量基本在4-5万斤，收购价格不等。黄河流域多数棉企收 购积*性不高，个别棉企放量收购，籽棉收购价格基本在3.25-3.45元/斤区间，与上周基本持平，接近棉农的植棉成本。长江流域棉农惜售心理依旧浓 郁，加上开秤棉企收购谨慎，籽棉交售进度缓慢，近日收购价格有所上涨，主流价格在3.25-3.40元/斤，湖北少数200型企业为吸引棉农积*交售，将 收购价格抬至3.5元/斤。新疆北疆机采棉采摘进度较快，交售量已接近80%，博乐地区机采棉到厂价在5.0元/公斤，手采棉价格在6.0-6.3元/公 斤，价格较前期有所下跌，棉农积*交售；南疆棉企抢收高等级、高衣分籽棉，收购价格混乱，同样是40%衣分籽棉有6.10-6.20元/公斤的价格，也有 6.40-6.50元/公斤的价格，棉企主要看颜色级、纤维长度和水分等指标，因降霜早于预期，预计11月20日后将有部分棉企提前停收。
第二部分后市展望与操作建议
随着上周内地棉花补贴政策明确，棉花市场政策层面的疑云消解，棉花价格将真正回归“市场”。随着籽棉采摘接近尾声，籽棉上市量增加，但棉企普遍较为谨 慎，高等级棉花受追捧，低等级棉花受冷遇。机采棉的集中上市继续冲击籽棉价格，对棉市的短期影响较大，建议重点关注机采棉行情。
期货市场，郑棉152 0173 3840合约继续维持低位震荡，技术上支撑前期低点12800附近，压力关注14000。郑棉尽管弱势，但当前价位不建议系统性去做空，宜等反弹后考虑介入与否。操作上，建议短线参与为主。
