上海中期：棉花日评20100728

       郑棉跌势暂缓，空头趋势延续

       由于昨日跌幅过大，今天郑棉跌势缓和，略有回升。近月 1009 合约上涨 45 元，成交 8 万手，较前日大减 4 万手；持仓 8 万手，较前日减少了 1.4 万手。这表明，在保证金即将提高的情况下，多空选择了减仓操作，后期 1009 合约再度上涨的可能性很小。主力 1101 合约今日上涨了 90 元，成交量和持仓量都有所增加，分别达到 18 万手和 20 万手。

       根据郑州商品交易所发给各会员单位的通知，为防范棉花(152 0173 3840,5.00,0.03%) 009 合约市场风险，郑州商品交易所对棉花 009 合约交易保证金标准作调整：自 2010 年 7 月 29 日结算时起，至 2010 年 8 月 10 日闭市止，棉花 009 合约交易保证金标准调整至 15% 。自 2010 年 8 月 10 日结算时起，至 2010 年 8 月 20 日闭市止，棉花 009 合约交易保证金标准调整至 25% 。自 2010 年 8 月 20 日结算时起，棉花 009 合约交易保证金标准值调整至 35% 。而以往进入交割前一月和交割月的保证金提高标准分别为 8% ， 15% ， 25% 和 30% 。显然，在 9 月合约有多头“逼仓”嫌疑的情况下，交易所采取措施，防止发生市场风险。

       在这样的政策背景下，应坚持空头思维操作，已经建立空单的投资者应继续持有，让 盈利充分增长。 1009 合约暴涨暴跌的风险较大，一般投资者尽量回避。

       近一周来，棉花期货与现货价格产生了明显的背离。一方面是棉花期货价格疯狂上涨，一方面却是棉花现货价格低迷，棉纱价格显著下调。而背离常常是反转趋势形成的预警信号。无论近期有关方面是否落实抛储措施，或是采取其他手段平稳棉花价格，棉花近期空头趋势已经形成。

       基本的供求数据显示，来年棉花产量将维持在较高水平，将扭转三年来连续减产的尴尬局面。预期中国棉花产量为 710 万吨，较去年 640 万吨，增加幅度近 10% 。印度方面今年植棉面积有望达到 1.53 亿亩，同比增长 10% ，棉花产量预计达到 552.5 万吨，同比增长 11.3% 。美国今年增产更加明显，预期收获棉花 398 万吨，与上一年度的 263 万吨相比，大幅增加了 51% 。