高等级棉花供应缺口支撑郑棉趋稳

由于日本遭遇严重地震海啸，近两日大宗商品市场大幅回调，交投*为活跃的棉花期货市场首当其冲，投机资金撤离寻找安全边际的动作使郑棉指数累计下跌逾5.8%，连续两日成交放出天量。但就当前基本面来看，不可过分看空。今年高等级棉花的供应仍然紧张，在下游旺季逐步启动的背景下，包括救灾还将保持较为旺盛的需求。虽短期可能仍有调整压力，但空间不大，成本纱产销出现好转后，现货将支撑期货价格高位运行。·

　棉花作为国内商品期货成交量*大的品种，投机资金的介入明显，本周一棉花的成交额突破4000亿元，仅次于股指期货的成交金额。从去年棉花站上三万开始，每次宏观面出现不利于多头的事件后，郑棉都会走出一波幅度较大的调整行情，投机资金撤离的迹象明显，这次也不例外。

　　据中纤局2011年1月的公检数据，本年度三级以上的皮棉占比为36.09%，同比下降29.63%，全国高等级棉花产量仅为218.59万吨，较去年同期的443.28万吨大幅下降，其中内地3级棉以上占比仅为6.17%，大幅低于往年的平均水平，这也是地产棉销售迟迟不能放量的原因，下游纺织企业采购的重心偏向于新疆棉和进口棉，高等级棉花的供应紧张对现货棉价有较为有效的支撑。

　　据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至3月7 日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为34.3天(含到港进口棉数量)，环比减少18.3%，同比增加9.6%。根据相关数据推算，全国棉花工业库存约97.4万吨，环比减少18.3%，同比增加9.1%。造成棉花工业库存减少的原因主要是下游成品纱的销售较为缓慢，纱线价格上行困难重重，库存增加，占用企业的现金流较大，对现货棉花的采购造成困难。

　　国际棉花咨询委员会发布的3月份全球产需预测认为，由于棉花价格创历史新高，2011/12年度全球植棉面积预计增长7%，达到3600万公顷，为近17年来*高水平。各产棉国的植棉面积均会增加，中国植棉面积预计增长6%。供给预期增加明显，但是棉花需求仍存在较大不确定性，棉花价格的中长期走势目前还不甚明朗。