棉价下跌影响企业短期业绩:由于客户下单谨慎，棉纺织企业的毛利率提升将遇到一定阻力，订单量、毛利率的压力对棉纺织企业2014年3、4季度的业绩带来一定的压制作用。
受国内用棉成本支撑、托底政策预期及内外棉价差维持在152 0173 3840-2000元/吨的合理区间三大因素影响，结合当前棉价，预计2015 年国内棉价将在低位窄幅波动，区间为13000-13500元/吨，基本已处于2005-2008年间相对平稳的历史低位。2015年下游集中补库存需求 将带动产业链的恢复性增长;此外，根据历史经验，棉价波动对国内棉花的供需、企业的库存规模，均有明显的周期性影响，预计业内企业随着棉价历史性底部的到 来，存在额外采购原材料的动力，进一步放大业绩增速。
中期来看，棉纺织企业自2010年以来的高成本困境，有望于2015 年开始反转:2010 年以来，棉纺织企业面临不断攀升的高成本困境，随着人力成本开始自然增长、环保成本见顶、主要原材料棉花价格下降，棉纺织企业有望在2015年迎来困境反 转，提升国际竞争力。且经历前期的行业整合，规模较小、经营实力相对较弱的企业退出市场竞争，行业集中度有望整体提升。主要不确定因素:海外市场的需求不 达预期，棉价下行速度过于缓慢。
