ICE期棉：窄幅波动　经济和消费层面仍有压力

消费疲软使ICE期棉冲高回落延续弱势
    虽然周五外围商品表象相对强势，同时中国政府公布2012年新的滑准税进口公式，中国进口成本上升，但相较于目前巨大的内外棉价差来说基本可以忽略不计，2012年增发配额的概率*大，但这些因素都未能对ICE期棉构成支持。由于基本面弱势依旧，周五ICE期棉未能延续亚洲时段的强势，主力3月合约至88.29美分/磅的盘中高点回落，终盘收平于86.29美分/磅，延续下跌趋势不改。
    技术上，周五ICE期棉冲高回落小阴报收，主力1203合约未能站稳88.5美分/磅之上，均线系统保持良好的空头下跌排列，KD与MACD指标在低位延续空头下跌排列，MACD指标绿柱处于高位，棉价将延续跌势继续挑战84美分/磅强支撑位，建议保持中长期下跌思路不改，谨慎持有ICE期棉空单。
    周五郑棉在2012年滑准税新政公布后，浙系资金买盘推动下强势上涨，主力1205合约突破20700元/吨压力位*高至20810元/吨，但上涨受到现货商保值卖盘打压，同时基本面下游消费依然疲软，且新年度即将到来，新的进口配额发放将使低廉的进口棉大量进口冲击国内市场，在此情况下，郑棉脱离基本面与宏观面大幅上涨的概率不大，保持长期空头思路，逢高于20700元/吨以上分批增持1205合约空单为宜，短期目标20400元/吨一线。

    美棉偏弱震荡 关注配额发放情况
    由于欧盟峰会结果令人失望，上周欧债危机风险继续发酵，投资者避险情绪升温，推动美元指数大幅上涨，突破80关口，导致外盘商品普遍下跌，而棉花由于基本面疲软，纺织需求清淡，导致ICE美棉大幅下跌，*低跌至84.35美分，再次创出新低。但目前美棉签约量已经超过95%，且从近几周表现看，装运量在逐渐增加，因此近期美棉在低位企稳，如果没有额外的利好消息刺激，短期内可能偏弱震荡。
    国内方面，上周财政部宣布，明年棉花进口滑准税计税公式调整，根据新公式，如按6.34的汇率折算，100美分以下的棉花要征滑准税，税率相比2011年规定下增加，但*大增幅仅512元/吨，而100美分之上的棉花不受影响。因此更需要关注的是配额发放的数量和时间，如果发放的时间推迟或数量减少，将进一步提振国内棉价，抑制外盘。
    在上周五的短线炒作后市场面临回调。考虑到收储量已突破152 0173 3840万吨，操作上仍维持低吸高平，滚动做多的方式，仅供参考。