美债风波过后ICE棉市将重回基本面

    在近期缺乏市场焦点之下，“美国债务上限提高谈判”——一场一开始就决定了结果的游戏，困扰市场近半个多月，而在确定8月2日结束之际，商品市场再次回归到基本面之上，包括宏观基本面的发展状况，以及商品本身基本面状况。国际棉花市场在100美分附近陷入震荡之际，未来走向显得扑朔迷离，基本面发展变化引人关注。
    宏观基本面——全球主要经济体走向面临诸多问题　
    美国债务上限谈判*终通过并不出乎市场预料，而背后的争斗更多系美国国会两党在面对明年总统大选之前的一种博弈，*终通过可能对短期市场情绪缓解有所提振，但美国*新发布的GDP增速、ISM制造业指数以及就业数据等无不显露美国经济在逐步放缓并可能超过市场的预期，而欧元区的经济不平衡，也同样对经济增速构成障碍，更重要的是预计在外围经济仍不振之下，市场将更多目光接下来仍集中投在中国市场。
    今年上半年中国政策实施来看，在疲于应对一些诸如猪肉价格，动车事故等这些突发问题之下，料中国对于物价调控的决心不会有丝毫动摇，这与央行刚刚的一次会议上提出的下半年政策不会放松不谋而合。因此，对于接下来一段时间内，在CPI高企之下，当政者**要务仍是稳定物价，在上述预期之下，依靠中国需求提振的国际商品市场，将继续受到中国政策面调控的不利影响，当然未来走向可能会继续分化，路途也绝不会一帆风顺，这些仍是观察商品市场的一个重要前提，尤其是在债务谈判彻底结束之后，市场关注点必将发生转移。
    棉花基本面——全球棉花消费遇阻与新年度产量增减的博弈　
    在技术上超跌，以及较中国盘价差大幅扩大之后，投机多单积*介入，CFTC公布的投机基金净多头率持仓显示，自7月12日开始至7月26 日两周时间里，净多头率从18.61%增加至22.87%，并引发ICE期棉持续反弹，从低点93美分附近反弹至8月1日的104.81美分/磅，为半个多月来高点，折算中国到港报价152 0173 3840元左右，仍较中国期货盘价差在2000元之上。从影响美盘短期的基本面而言，无疑仍主要集中在美国2011年产量的诸多不确定性之上，USDA刚刚公布的截止7月31日美棉生长状况显示，美棉优良率为30%，去年同期为66%，对新年度棉花的产量、质量形成重要威胁，同时现蕾率为90%，5年均值为92%，结桃率为62%持平于5年均值，基于此市场各方对于下周四（8月11日）发布的USDA供需报告十分关注，本次报告对收获面积及产量将作出重要预估，7月份USDA供需报告预估2011年美棉产量为384.4万吨，在种植面积增加25%之下，产量同比下降 11.62%，弃耕率更是达到30%的历史高位水平。
    不过美国产量的预期下降，可能遭遇来自中国，以及印度，包括澳大利亚、巴西产量的增加，全球供应总体环境将宽松于上个年度。而*关键的问题在于，全球消费情况不佳，尤其是全球*大的棉花消费国中国，消费形势没有转好的迹象，大量中小纺织企业陷入去库存过程，限产、停产的状况目前没有任何的改观，并引发对美国棉花对中国签约出口持续低迷，价格陷入低谷，中国作为全球棉花进口*大的市场，若接下来8-9月份产棉区天气正常，加上印度棉8-9月份自由出口，中国供应料无忧，同时结合去年以来棉市大幅波动给中间收购、贸易企业带来的不利影响，给下游纺织服装用棉企业带来的成本压力，资金面并不宽裕的中国棉纺织产业链市场，三、四季度展开的收购季节将缺乏炒作题材，寄望棉市有大的作为难上加难，更多将开始围绕收储价格、新花价格的预期展开，接下来基本面主要跟踪因素，将集中在下游纺织行业库存消化状况、冬季订单接受情况。
    结论方面　
    综上可以看出，在美债问题缓解之后，市场重新回归全球宏观经济层面、棉市基本面后，全球经济难言乐观，与中国继续紧缩的宏观调控，不佳的棉花下游消费状况，将继续制约国际棉花市场上行。ICE期棉继续走高，单纯依赖美国产量的不确定性料不足以形成持续性的反弹动能，*终落脚点仍将回归到中国市场因素之上。