期货公司客户爆仓损失4684万震惊市场！

    在2008年金融海啸前夕，2006年的美国房市犹如烈火烹油，几乎所有人都认为美国的房价会永远上涨，大家的乐观情绪达到了定点。

但是有*少数人意识到了美国金融市场存在巨大隐患，他们通过分析，发现美国次级贷款违约率已经出现了飙升的明显趋势，进而准确锁定了金融市场出现内爆的爆点，大胆做空次贷，*终获得了惊人的利润。他们的故事后来被拍成了电影《大空头》，该片于2016年斩获了奥斯卡奖。

　　     
以史观今，疯狂中要时刻保持冷静！市场很残酷，投资充满了不确定性，虽然在进场时看着很好，但也可能因为某些意外事件的发生，趋势并没按原来的方向运行，而是掉头向下，如果你满仓或重仓操作，就可能会造成*大的亏损，严重的本金都会亏光，亏损过大或本金亏光将是致命的，可能会让你再无翻身的机会。

　　近日上市公司华丽家族的一纸公告，将期货公司场外业务的风险彻底暴露出来。

　　7月9日，华丽家族公告称，华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户爆仓，在强行平仓后，华泰期货损失4684万元。然而，此次客户爆仓事件除涉及华泰期货外，还牵扯到了其他5家期货公司。

　　     据券商中国记者多方了解，此次场外业务爆仓的客户指向了中拓系公司，该公司疑似利用关联企业卖出了大量的PTA看涨期权，而PTA期货在7月1日和7月2日连续两天涨停，*终客户爆仓被强平，同时穿仓给期货公司子公司造成了巨大的损失。

　　     中拓系场外期权爆仓事件无疑给期货公司风险管理业务敲响了警钟。

　　近阶段以来的行情都让人捉摸不定，有很多朋友问到我行情，其急切和担忧的心情可以说不言而表。热闹的多头盛宴能持续多久？这是很多人想问的问题。现在是否还能再进场做多？这又是许多场外人想问的问题。说到底，慌的原因是面对当时的行情，不知道自己接下来该如何应对！

　　墨西哥湾风暴或带来年度油价*“猛”波动！

　　而另一方面，以原油为代表的上游原料又开始新一轮的兴风作浪，来自墨西哥湾风暴或带来年度油价*“猛”波动！

　　周三原油大涨，此前，有消息称，伊朗方面表示，英国扣押伊朗油轮之举会影响两国关系。

　　随后，油价持续上涨，布伦特原油上破66美元/桶，日内涨超2.80%；WTI原油上破59美元/桶，日内涨幅扩大至3%。

　　      分析此次油价上涨主要因潜在的风暴潮将对原油产区带来威胁，美国主要产油商暂停了生产活动，并撤离了海上平台工作人员。美国国家飓风中心数据显示，在美国墨西哥湾北部的低气压气旋可能在周三或周四形成热带气旋，或将在路易斯安那州至德克萨斯州上游海岸形成风暴潮。

　　*新消息显示，多家石油公司已经宣布将从15个海上能源平台撤离人员，包括：雪佛龙公司，荷兰皇家壳牌有限公司，英国石油公司和必和必拓集团有限公司。埃克森美孚表示，正"密切监控"此次灾难，以确定其设施是否可能受到影响。

　　渣打银行大宗商品研究主管Paul Horsnell表示，美国原油日产量约为1200万桶，其中17%产自墨西哥湾。这场风暴将导致一些人员撤离，很难确定其影响将持续多久。

　　     此外，凌晨出炉API报告显示，美国至7月5日当周库存下降812.9万桶至4.614亿桶，库存的意外大减也给油价带来了支撑，目前市场预期今晚的EIA原油库存也将大幅下降，如果真是如此，油价有望再货提振。

　　油价的利好还不止这些。虽然EIA短期能源展望报告显示2019年和2020年原油市场都将处于供过于求的状态，但有迹象显示，欧佩克减产的决心似乎远比市场预估的要更坚定。

　　此前，伊拉克油长嘉班表示，近期欧佩克+延长减产的协议将有助于降低原油库存，稳定油价。欧佩克成员国普遍认为，70美元/桶或者更高一些的油价是可接受的。

　　沙特内阁同样表示，欧佩克+的减产协议将对油市稳定作出贡献。

　　另外，伊朗方面的一些新动向也对油价起到些许提振作用。据新华社报道，伊朗武装部队总参谋长穆罕默德·巴盖里9日在德黑兰表示，伊朗将在适当时间和地点对“格蕾丝一号”油轮遭扣押一事做出回应。

　　新华社的另一则消息显示，伊朗政府7日正式宣布突破铀浓缩丰度上限，招致美国总统唐纳德·特朗普警告“要小心”，欧洲相关三国表达“关切”。

　　资金情绪化依旧较严重，基本面并不乐观

　　快速拉涨的行情对产业来说也并不是健康的趋势。“根据我和一些内部人士的沟通，其实PTA工厂也不愿意看到市场走出这样过于快速拉涨的局面。而且大家也都知道涨得太快并不是健康的趋势。

　　事实上，PTA工厂已经亏损了比较长的时间，从去年开始盈利，今年也是*好的利润期，他们其实并不是那么希望见到价格上涨过快，反而是希望能长时间维持高的加工价差。只是有的时候市场情绪容易被各种各样的传闻所影响，投机的行为也不是很理智。”行业人士说。

　　从这几天的行情可以看出，PTA吸引了大批资金，资金流入流出的情况非常显著。有市场人士表示，近期PTA上资金情绪化较为严重。然而回看基本面其实相对清晰。

　　1、PX利润被压缩，新产能投放预期下难有起色

　　     在恒力炼化打通全流程，5-6月份逐步实现量产的利空影响下，PX-石脑油价差已从年初的600美元左右缩小到当前的330美元左右。虽然短期内由于PX-石脑油价差过低导致部分工厂降负，二季度PX检修较多，抵消了部分因产能投放带来的利空影响，但随着8月份以后检修减少，这种支撑因素将弱化。

　　另外考虑到下半年PX几套新装置的投产进程(中化弘润80万吨预计7月中上旬试车，恒逸文莱152 0173 3840万吨计划9月投产，浙石化预计四季度投产)，未来的PX供应端仍将承受较大压力。

　　2、PTA工厂掌控流动性与话语权

　　      PTA主流供应商已经控制了社会库存的接近一半的流动性，其对市场的话语权是**的。而这种现象的出现基于PTA寡头的行业背景以及9月之前没有新产能投放的供需格局。因此，从这个角度看，PTA环节享受高加工费也顺理成章。

　　因此，在6月份后随着下游抄底情绪被引爆(当然中间有聚酯等工厂等的营销策略引发)，PTA企稳反弹，供应商继续严控流动性，加强价格管控，加工差亦不断被抬升。但是这种境况可以预见的是，工厂挺价能力将随着PTA产能的逐步投放进一步削减。

　　3、乙二醇库存短暂去化难改供需弱格局

　　     乙二醇自去年四季度以来港口库存的不断累积，主要源于新产能的不断投放。5-6月份随着价格的不断下跌，除去天然气工艺外，几种工艺路线乙二醇全部陷入亏损，国内煤化工以及国外部分油制装置进入检修状态，环比供应减少，这也是近期港口库存持续下降的主要原因。

　　但是检修过后，随着装置的陆续重启，且叠加后期的新产能投放预期，预计供需格局很难逆转。后期我们需要密切关注乙二醇装置特别是煤化工装置的开工情况以及库存变动情况，库存不减，乙二醇压力不减。

　　4、产业链库存转移，旺季不旺的终端淡季更加难熬

　　从当前聚酯产业链的利润分配格局来看，PTA环节十分强势，当前其加工差在1800元/吨以上，同时库存水平与历史同期相比也处于正常位置。聚酯环节库存在经过六月数次产销放量之后，当前库存处于同期较低水平，预计在6-16天左右，但随着近期产销的连日低迷，累库预期增加。

　　     真正出问题的还是织造环节，订单情况远不如去年同期，坯布库存处于40天左右的历史高位。需求不旺的问题困扰了整个上半年。春节前原料大幅上涨，当时对于未来需求还相对乐观，导致部分终端订单提前下达，出现了节前超前备货的情况。

　　然而终端后续订单平平，这也是今年“金三银四”旺季不旺的主要原因。从纺织业成品库存角度看，纺织业成品库存三年左右一个周期，从2018年年中新一轮增库存周期到现在已经持续一年时间，年内预计增库周期陆续接近尾声。

　　如果终端不能有效消化，将进入主动去库存阶段，带来的是需求的急速萎缩。外需方面来看，当前中美贸易摩擦虽有缓和迹象，但外贸订单的修复还需要时间观察。

　　回看近期市场，如同一辆周而复始的过山车，也如同希腊神话中的西绪弗斯，涨起来，又跌回去，对于操作者来说，一切都要重头再来。我们常说：投资有风险，入市须谨慎。

　　在当前消息满天飞，行情左右摇摆不定，涨停跌停快速切换之时，投资者还是要尽量远离风口浪尖，不要跟着传言消息跑，以免造成一着不慎、满盘皆输的局面。毕竟“活着”比什么都重要！