棉花市场进入去库存周期

百检网 2021-12-15
    从4月上旬开始,商品市场抄底热情高涨,郑棉主力合约从4月7日*低12835元/吨上涨至5月初*高152 0173 3840元/吨,累计涨幅接近6%。从长期来看,国内棉花从2015/2016年度开始进入去库存周期,价格出现回升的可能性较大。但就本年度看,中低等棉花大量过剩且难消化,期市实盘抛压较强,本年度合约即便有反弹,预计高度也有限。

  期货市场低质棉抛压大

根据纤检局2013年的纤检数据,2013/2014年度新疆机采棉90%以上都符合期货仓单标准,2014/2015年度符合相关标准的也不在少数。虽然机采棉存在短绒率高、强力差等短板,市场价格较手摘棉低500—1000元/吨不等,但因仓单要求不高,机采棉制作期货仓单并不存在较大的难度,贴水幅度也低于现货实际成交水平。

在同样质量指标水平下,中低质量棉花在期货市场能卖到较高的价格。根据郑商所数据,从4月7日期棉价格出现上涨到4月底,郑棉仓单及有效预报量累计增加388张。若期价继续上涨,中低质量棉花会继续大量流入期货市场。根据全国棉花监测系统的监测数据,截至4月30日,全国棉花加工进度94.9%,销售进度仅为63.7%,新疆大约有160万吨棉花尚未销售,其中,中低质量棉花占大多数,现货抛压较大。

 2015/2016年度国内棉花供需关系改善

根据主要机构的预测,2015/2016年度中国棉花产量预期在540万—590万吨,消费量在730万—795万吨,期末库存较2014/2015年度下降30万—95万吨。整体供需关系有所改善,国内棉花进入去库存周期。

由于国内外棉价差缩小和中国企业对中高质量棉花需求提升,ICE期棉已见底回升。国际棉价稳中有涨,企业大量进口外棉的动力减弱。进口棉受到配额限制,对国内市场冲击有限。

另外,根据国家抛储“不打压市场”的原则,2015/2016年度即使抛储,也会是顺价竞卖,在年度初或者年度末抛储的可能性较大。从大周期看,棉价已进入探底—回升阶段。

 结论

综上所述,棉价已进入探底—回升阶段,下年度合约存在做多机会。但本年度,期棉的实盘压力仍较大,因此本年度合约即便有反弹,高度也有限,未来不排除期棉再次回调下破13000元/吨的可能。

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