功能有效发挥郑棉定价中心地位初现

    实证对比分析发现，本年度郑州棉花期货**于国际期货、国内现货启动涨势，在资源供需不足时，引导企业通过国际低价棉花资源补充国内市场；同时先于国际期货、国内现货下跌，在产品滞销时，企业提前减少资源采购直至取消订购，避免行业重蹈国内一些大宗商品跟涨跟跌外盘的覆辙。初步具备大宗商品定价权的雏形。

　　其一，2010年5月—11月，国内棉花供需不足，郑棉期货先于外盘走高，并引导国内企业提前在美棉市场订购2010年年底交货资源（2010/11年度），在期货市场上提前买入保值，为后期纺织企业锁定低成本资源，避免后期棉花价格涨至2.8万元甚至3万元以上带来成本压力；另一方面，国内一些贸易企业提前利用郑棉期货价格发现功能，在国际市场低位进口，或在郑棉期货市场上提前买入保值，获取了行业百年不遇的利润机会，每吨超万元的利润点为行业发展提供了保证。

　　据统计，2010年5月—8月份，在期货价格引导下，企业提前采取在国际市场上签约下年度棉花资源（24.67万吨），远超往年同期水平，提前锁定低成本资源。9月—11月，签约量密集，超过50万吨。

　　其二，2010年11月—2011年3月，郑棉无视外盘疯涨而选择整理，为国内企业参考提供，避免高位签约外棉带来的套牢风险。据统计，这一期间，美棉从110美分/磅*高涨至219美分/磅，折到港完税报价长时间维持在3.5万元—4万元/吨之间。同期，郑棉期货则在2.4万元—3.4万元/吨内宽幅震荡整理。在中国纺织企业遭遇高位消费困境、基本面消费遇阻之下，郑州棉花价格独立外盘延续整理局面，指引国内纺织企业未出现盲目跟随签约，并据此提前减少原料订购，快速消化下游产成品库存，控制企业采购成本。

　　对美国周度签约进口数据显示，从2010年11月至2011年3月初，国内企业开始大幅减少国际市场签约进口量，连续3个月，几乎每周均出现取消订单现象。

　　其三，郑棉**独立调整，引导企业大量取消订单，发挥价格预警作用。2011年3月中旬—6月，外棉高于国内棉花价格3000元/吨—8000元/吨不等。郑棉期货有效反映了国内供需状况，领跌国际市场。中国纺织企业根据期货价格信息避免了盲目点价，取消订单的现象开始大量出现，为国内企业去库存化争取了主动。同时自5月23日—6月3日的一轮行情中，郑棉期货远月1201合约也并未受美国12月合约炒作天气影响而选择了回归，反映了新棉花市场价格预期的指导作用，并*终引发ICE期棉回归到目前的113 美分/磅附近。

　　据统计，由于郑棉期货价格行情独立，未盲目跟涨美盘，有效引导企业逐步减少采购美棉。直至2月份开始不断取消前期订购订单超过11周，有效规避了高位跟涨带来的套牢风险，维护整个行业利益。

　　事实上，如果国际棉花价格在3.5万元/吨之上，国内郑棉若盲目跟涨，并逼近4万元/吨关口，不可避免将引发大量点价现象出现，势必给整个棉纺织行业带来灾难，*终行业利润拱手让给国际棉商。更甚的是，大量未保值企业必然会遭受巨大损失，给整个行业的发展带来重大隐患。

　　综上所述，我国作为全球棉花*大生产国、消费国，以及进口国，郑棉期货为争取我国大宗商品价格定价权、保护行业利益发挥了作用。可以说，近7年来，尤其是本年度棉花价格的大幅波动运行表明，郑州棉花期货市场已经明显摆脱影子价格，日渐成为国际棉花市场交易走向的标杆，其价格发现功能日益突出。同时，伴随市场继续扩容，未来也必将吸引国际更多的涉棉企业参与其中，并成为国际棉花交易的重要价格参考。