上周棉籽稳中略涨棉油继续小跌（12月1日至12月5日）

　　一、棉籽：市场供应总量不大 价格继续稳中上行

　　上周，轧花厂收购加工较少缓慢，棉籽上市量不大，价格继续小幅上行，但油厂采购不积*。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.11-1.12元/ 斤附近，山东1.15元/斤附近，河南1.06元/斤附近，晋陕地区1.01-1.06元/斤附近，新疆南疆0.82元/斤附近。目前下游消费不足使得棉 花市场购销冷清，截止本周五，国内棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在12600-13700元/吨，四级皮棉出厂报价在 12400-12800元/吨，跌幅在100-300元/吨。棉花仍是有价无市，销售压力倍增，后市仍将趋弱运行，棉花加工经营风险随之加大，不少轧花厂 已停产观望，棉籽产出量有限，货源供应偏紧。其中新疆北疆地区因出现降雪，部分牛羊养殖厂也加大对棉籽采购，为市场增添利好气氛，轧花厂力挺价格，令本周 棉籽继续小幅上涨。但是，因棉油下滑，油厂压榨亏损仍未改观。截止5日，山东、河北等地棉籽压榨亏损在50元/吨一线，较上周继续扩大。截至本周，油厂开 机率也下降至30%以下，对原料棉籽的采购意愿逐步下降，降制其反弹空间。预计棉籽下游产品走势仍较弱，油厂收购棉籽仍谨慎，棉籽继续上涨空间预计也不 大，下周整体或继续稳中窄幅震荡运行。

　　二、棉油：外围市场拖累 价格继续下行

　　上周，豆油棕榈油现货继续下跌，拖累棉油行情，需求较弱库存上行，继续抑制行情，价格继续下行。周末，部分地区棉油价格：河北5250元/吨附 近，山东5160元/吨附近，河南5220元/吨，晋陕地区5140-5180元/吨附近，新疆南疆4100元/吨。国内港口地区一级豆油主流价格 5550-5780元/吨，大多较上周跌50-140元/吨不等，目前较山地区棉油价差不大;24度棕榈油价格5020-5110元/吨，较上周涨 90-200元/吨，比三级棉油价格价差在200元/吨左右。长江中下游地区国产四级菜油出厂价稳定在7500-8000元/吨一线，大多持平，沿海进口 菜籽压榨的四级菜油价格在5700-6150元/吨，较上周基本持平，大宗油脂价格下滑，拖累棉油行情。受大宗油下跌影响，棉油销售受阻，库存量继续增 加，而目前食用油消费一直较为萎靡，及油脂后市仍看空，买家入市也显谨慎，观望情绪仍较浓，令棉油继续承压下跌。总的来看，近两月大豆到港异常庞 大，12-1月进口大豆到港高达1460万吨，远高于去年同期的1331万吨，大豆原料供应充裕，油厂将积*生产，后期开机率将保持较高水平位，豆油产量 将放大，而11-12月份棕油进口量放大到90万吨以上，油脂供应压力渐增。基本面偏空及原油价格仍旧低迷，大宗油脂弱势 下行格局将延续，买家入市仍谨慎，棉油整体弱势尚难改。而受成本高企支持，预计棉油或继续稳中缓慢下滑运行。

　　三、棉粕：市场购销不畅 价格稳中偏弱运行

　　上周，外围豆粕下跌，拖累棉粕行情，加之需求较弱库存继续增加，价格稳中偏弱运行。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2370元/吨附 近，山东40%蛋白2320元/吨附近，河南40%蛋白2380元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2450-2560元/吨附近，新疆南疆42%蛋白 1870元/吨附近。豆粕现货继续下跌，继续拖累棉粕行情.。截止6日，沿海豆粕主流价格下跌 至3180-3290一线，大多跌40-80元/吨，其中山东地区由于前期价格高，本周跌幅较大，达140元/吨，豆粕延续跌势，继续拖累棉粕行情。目前 气温降低，水产养殖旺季已过，饲料企业多已停止生产水产料，令其终端需求大大缩减。且棉粕在畜禽用料中使用比例较小，饲料企业对于购买棉粕积*性仍不 高，多以随用随买，本周各油厂棉粕出货速度逐步放慢，另外，棉粕库存量继续增加，而买家入市仍谨慎，亦抑制其行情。但是，因原料居高难下，成本仍高企的支 撑，棉粕下跌空间或也不大。

　　四、棉短绒：需求仍然较弱 价格继续下行

　　上周，棉短绒需求不旺，成交清冷，价格继续下行。周末，部分地区棉短绒价格：河北2940元/吨附近，山东2900元/吨附近，河南2650元 /吨附近，晋陕地区2860-2900元/吨附近，新疆南疆2470元/吨附近。目前皮棉市场仍有价无市，轧花厂多是明稳暗降，整体弱势尚未改，作为替代 品化纤市场销售仍受阻，继续影响上游产品短绒的销售，加上，国家加大对环境污染问题的管理，多数化纤厂仍处于停机整顿状态，化纤厂开机率较低，对原料棉短 绒用量也明显减少，买家采购仍显谨慎，终端需求较弱，继续抑制其行情。短线棉短绒整体或继续稳中偏弱运行。

　　五、棉壳：成本支撑较强 价格稳中上行

　　上周，棉壳需求仍处低迷状态，但在成本支撑之下，价格稳中上行。周末，部分地区棉壳价格：河北1560元/吨附近，山东1550元/吨附近，河 南1570元/吨附近，晋陕地区1590-1720元/吨附近，新疆南疆960元/吨。目前原料棉籽货少价高，及其它棉副产品反弹也乏力，油厂压榨亏损难 改，开机率也不高，棉壳产出量相对有限，挺价意愿仍存，个别棉壳继续小涨。但是，因当前食用菌种植不旺，种植户对棉壳采购需求有限，买家追涨谨慎，近期棉 壳走货速度稍有放慢，棉壳上涨空间受限。因此，短线棉壳价格或继续稳中震荡整理。