内外价差扩大郑棉上行受阻

       自3月19日郑棉在外盘带动下上冲至春节以来的*高点152 0173 3840元/吨之后，便开始了回调之路。近几日，郑棉的交投区间逐渐缩窄，交投重心持稳在 17000一线附近，显示出多空分歧较大。虽然棉花仍然是为数不多的基本面较好的商品品种之一，但笔者认为，基于以下几点考虑，郑棉后期上行的阻力会逐渐增大。
宏观经济政策趋于收紧
       从货币政策来看，3月统计局公布的2月份CPI数据同比增长2.7%，超出市场预计并且也超出了商业银行一年期2.25%的存款利率，意味着“负利率”时代的来临。如果“负利率”的情形持续，会强化通胀预期，这使得市场上对于加息预期逐渐增强。另外，近期货币政策委员会进行人事调整，新增的三位外部金融专家均表现出一些趋于认同收紧货币政策的迹象，这也使得市场猜测加息的步伐也许不太遥远。从汇率政策来看，金融危机以后中国经济**复苏，经济增长率明显高于其他国家，根据购买力评价理论，人民币面临较大的升值压力。根据海内外研究机构普遍预计，人民币可能于今年4月重启2005年7月至 2008年6月间渐进升值的政策，未来一年升值幅度约为3%—5%。人民币升值将给我国纺织行业带来强烈冲击，据中国纺织工业协会介绍，人民币每升值 1%，纺织行业利润就会减少1%，而目前纺织业利润率也仅为4%，因此人民币升值可能会造成中国纺织品出口企业大量破产，这势必会减少对棉花的需求。
       美棉种植面积预计增加
       美国农业部*新发布的美棉种植意向报告预测，2010/2011年度美棉种植面积有望达到1050.5万英亩，同比增长14.8%，包括 1031.5万英亩陆地棉和19万英亩皮马棉，分别增长14.5%和34.1%。非官方分析机构Informa经济本月早些时候预计，2010年美国棉花种植面积为1030万英亩，而据道琼斯新闻在线的调查，分析人士预测的平均面积是1044万英亩，美国农业部此次的预测值要略高于市场预测。由于美国农业部公布的报告是基于3月1日前后对棉花种植户进行的种植意向调查，而3月份以来美国棉花种植区天气状况以及棉花价格都有利于棉花种植面积的增加，因此有部分市场人士认为美棉实际种植面积可能还要高于美国农业部此次公布的数据。