供需预期改善郑棉易涨难跌

    借助于供需预期改善及外盘美棉持续反弹推动，同时在仓单优势继续凸显的背景下，郑棉后市料将易涨难跌。

　  全球植棉意向面积下降

　  据全球棉花咨询委员会（ICAC）2月数据显示，2013/14年度全球棉花种植意向面积可能会减少7.7%，其中美国植棉面积预计回落13.3%，而印度也将下滑7%左右。新年度全球棉花产量为2320万吨，较上年度缩减274.9万吨。全球棉花在经历连续三年的供应过剩后，预计在2013/2014年度有望扭转供需宽松格局，进而步入供不应求的状态。这也是近期ICE美棉突破近8个月高点的主要原因，同时也将成为后期支撑棉价持续坚挺的关键因素。

　  国内方面，一般是4月份棉花播种工作正式展开，而3月份是棉花备耕的主要阶段。基本上在3月份就可以确定意向的种植面积。连续两年的棉价下跌使得棉农植棉收益下降，新年度对于植棉的种植热情明显减弱。据中国棉花信息网对全国13个主产棉省的重点产棉地区的抽样调查结果显示，2013年全国植棉意向面积为6916万亩，同比减少342万亩，降幅为5%。

　  下游需求出现改善

　  据悉，当前下游纺企生存环境较前期有所好转，尤其是去年12月底国内纺织品服装出口发生显著反弹以及国内零售销售迎来同比大幅增长之后，这种向好的趋势在2013年得到延续。据海关总署*新数据，1月国内出口纺织品服装约246.91亿美元，同比增加14.74%，增幅较上月扩大3.91个百分点，比上年同期的下降0.4%大幅好转，其中纺织品出口同比增加19.59%，增幅较上月扩大16.34个百分点。

　  此外，国内整个纺企行业的产销率和库存情况在2月继续得到显著改观。据中储棉2月的抽样调查结果显示，国内纺企纱和布产销率分别同比提高了5.6%和2.3%至97.2%和93%；而全国棉花工业库存同比减少了7.1%，较近三年平均水平下跌了20.1%。与此同时，纱、布价格继续上涨，国家棉花市场监测系统数据显示，2月25日，国内纯棉普梳32支纱价格较年初上涨152 0173 3840元/吨，涨幅0.6%，纯棉坯布价格较年初上涨0.9%。以纺织工业联合会观点认为，2013年国内纺织工业经济运行情况将呈现前稳后高的走势。在产销环境发生积*转变的背景下，终端用棉需求正在显著增强。

　  仓单优势持续凸显

　  年后收储政策继续实施，棉花加工企业积*交储。截至2月25日，2012年度棉花临时收储交易累计成交量达到618.3万吨，占到全年新棉产量的90%以上。在现货资源日趋减少的背景下，尽管国家开始积*抛储旧棉，但碍于价格偏高的缘故，整体交投并不理想。此外3月底旧棉仓单将被注销，这意味着未来郑商所期棉有效仓单会愈加稀少。而盘面上仅1305合约与1309合约的持仓量，按照单边折算下来就已经超出40万吨，远远高于目前新旧棉仓单对应量（1万吨左右）。在仓单优势持续凸显的情况下，郑棉料将易涨难跌。