上周（3.30-4.3）大多数产口回落市场氛围略显悲观

　2015年3月30至4月3日一周，本周，东北产区国产豆行情跌势加快，收购商销售不畅，且亏损，入市热情冷淡。进口大豆价格仍小幅反弹，受外盘 走高提振，且山东港口贸易豆货源紧缺，但港口成交量也不大，制约了行情涨幅，截止本周五(3日)，大连盘大豆主力152 0173 3840合约收3998元/吨，较上周五 的4032跌34元/吨。

　　油脂方面，本周国内连盘油脂期货继续跌，截止本周五，大连盘豆油主力1509合约收5398元/吨，较上周五5436跌38元/吨，大连盘棕榈油主力1509合约收4678元/吨，较上周4688跌10元/吨，电子盘行情下跌，拖累油脂现货市场。

　　粕类方面，本周连盘豆粕无视外盘上涨逆市小跌，截止本周五，大连盘豆粕主力1509合约收2773元/吨，较上周2782跌9元/吨，另 外，5-7月份低成本进口豆到港总量或超过2100万吨，全国豆粕充裕，压抑市场行情。受外围影响，本周棉籽延续跌势，市场成交进一步减少，油厂悲观气围 浓郁;棉油受利空影响，仍然延续跌势，市场需求不旺，企业库存略有增长;棉粕滞涨企稳，个别略跌，市场上行压力较大，各方观望心理增长;棉短绒继续弱势下 滑，交易不旺;棉壳延续下跌，市场看跌氛围增长。

　　一、棉籽：需求依然较弱 价格小幅下跌

     上周，榨油厂亏损继续扩大，停工者增多，拖累棉籽价格回落，市场交易稀少。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.13-1.14元/斤附近，山东1.15元 /斤附近，河南1.07元/斤附近，晋陕地区1.04-1.08元/斤附近，新疆南疆0.83元/斤附近。受需求依旧较弱影响，棉籽下游产品继续弱势下 滑，截至4日，北方及南方国内三级棉油集中在4650-5300元/吨，较上周继续跌50-100元 /吨不等，棉油延续下跌，且棉壳及棉短绒也延续跌势，榨油厂继续经营艰难，目前，山东、河北等地榨油厂亏损50-55元/吨，亏损扩大5元/吨左右。这种 情况之下，油厂棉籽库存继续下降，并且在收购过程中压价心理较强，令棉籽价格延续跌势。不过，利多因素：**，榨油厂压榨总量未见减少，而且开机率维持上 周平均水平，为保证后期生产，对棉籽仍有需求。第二，当前皮棉现货销售并不旺，及籽棉购销已进入尾声，轧花厂加工积*性也不高，开机率较低，棉籽产出量也 不多，货源日益减少，挺价心理仍存，或限制其跌势。第三，棉花种植面积持续缩减，2015全国植棉意向面积同比减少20.1%，也为市场增添潜在利好支 持。因此，预计棉籽整体或稳中偏弱震荡运行。

　　二、棉油：外围行情拖累 价格延续下跌走势

     上周，豆油榨油继续弱势下滑，拖累棉油行情，加上需求较弱，库存增加，也对棉油不利，行情延续下听。周末，部分地区棉油价格：河北4880元/吨附近，山 东4740元/吨附近，河南4880元/吨，晋陕地区4830-4950元/吨附近，新疆南疆4070元/吨。由于需求不旺，且4月上半月棕榈油到港量将 明显增加，随着豆粕反弹，提货加快，胀库稍有缓解，在压榨利润丰厚的情况下，中下旬油厂开机率也将重新回升， 且4月、5月份进口棕榈油到港量将明显增加，月均到港量预计达到45万吨左右，打压油脂现货行情，截止本周五，沿海一级豆油主流价位在5730-5830 元/吨，跌幅在20-140元/吨不等，沿海主流港口24度棕榈油在4920-5020元/吨，局部跌10-20元/吨，大宗油脂仍弱势运行，拖累棉油市 场。市场分析，由于需求较弱，库存略增，不利于其行情。而目前油脂市场仍于淡季，且本周多数地区出现降雨，棉油走货受阻，库存量继续增，可见市场对后市信 心不足，不利于棉油行情。另外，南美大豆上市高峰期临近，丰产压力令美盘走势偏弱，或震荡下滑，而5-7月份大豆到港量预计将突破2100万吨，如此庞大 的低成本大豆集中到港之下，预计中长线豆油现货行情也尚难乐观，预计下周棉油行情或继续稳中弱势略跌。而成本的支持，下跌空间也不会太大。

　　三、棉粕：利空因素逐步增多 价格滞涨企稳

     上周，外围豆粕行情弱势振荡，拖累棉粕行情，尤其养殖业低迷，对棉粕形成压力，价格滞涨企稳。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2380元/吨附 近，山东40%蛋白2340元/吨附近，河南40%蛋白2370元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2430-2470元/吨附近，新疆南疆42%蛋白 1930元/吨附近。利空因素：**，豆粕现货弱势振荡，拖累棉粕行情。截至周五，沿海豆粕价格在2880-2970元/吨一线，大多较上周跌10-40 元，广东及福建地区因此前跌幅较大，本周小幅收复些失地，略涨10-20元/吨，豆粕现货继续弱势震荡，仍抑制棉粕行情。第二，棉油厂开机继续趋升，而养 殖业低迷，需求不佳。数据显示，目前全国榨油厂开工率在30%一线，加上国内养殖业需求低迷，生猪养殖持续处于亏损局面，今年仔猪补栏率下降近三成，猪料 消耗量或也将下降10%左右，及水产养殖也尚未启动，终端需求仍较弱，仍不利于粕类市场。预计下周棉粕仍将表现抗跌，或将稳中窄幅波动。若后市豆粕下行压 力放大，棉粕也有温和回落的风险。

　　四、棉短绒：市场观望心理浓郁 价格延续下跌走势

    上周，棉短绒市场一片观望氛围，价格延续走低。周末，部分地区棉短绒价格：河北3170元/吨附近，山东3120元/吨附近，河南2830元/吨附近，晋 陕地区2960-2980元/吨附近，新疆南疆2440元/吨附近。由于部分有污染的化纤被严查，停机整顿、开机率较低，对棉短绒用量也明显减弱，加上精 制棉需求依旧低迷，对棉短绒采购积*性依旧不高，部分库存偏多的油厂被迫降价出售，导致本周棉短绒继续下跌。但是，其它棉副产品也处于弱势格局，部分油厂 出于成本考虑，过低价出售意愿也不高，或限制其下跌空间。总的来看，在需求未得以改善前，短线棉短绒行情或继续稳中弱势运行。

　　五、棉壳：走货仍然迟滞 价格继续下跌

     上周，棉壳需求偏弱，价格继续走低。周末，部分地区棉壳价格：河北1590元/吨附近，山东1580元/吨附近，河南1760元/吨附近，晋陕地区 1610-1680元/吨附近，新疆南疆940元/吨。棉壳供应仍充裕，而当前食用菌需求依旧较弱，价格仍弱势运行，种植户种植积*性不高，况且玉米芯价 格明显低于棉壳价格，棉壳性价比仍处于劣势，贸易商及种植户对其采购也显谨慎，观望情绪仍浓，导致棉壳承压继续下跌。但油厂压榨亏损尚难改，过低价出售意 愿也不高，或限制其进一步下跌空间。综上所述，在需求仍较弱的背景下，预计下周棉壳行情或继续稳中趋弱运行。