一线龙头的预收账款锐减，二三线品牌则高歌猛进
[ 贵州茅台(666.210， 7.02， 1.06%)中报显示，截至6月30日，公司预收账款录得99.40亿元，较去年同期“腰斩”了44.09%。去年同期，公司预收账款尚保持54.86%的增长。 ]
18家A股上市白酒企业中报业绩披露正式落下帷幕。整个上市白酒企业上半年累计实现营业收入1057.76亿元，同比增长31.29%；归属于母公司股东净利润351.72亿元，同比增幅为40.36%。对比去年同期，两者增速均有所提升。
以贵州茅台（600519.SH）、五粮液(61.970， 0.07， 0.11%)（000858.SZ）两家公司为代表的龙头酒企合计收入、净利润均继续支撑起行业的“半壁江山”。有意思的是，有着白酒行业利润“蓄水池”支撑的预收账款出现强烈反差，贵州茅台、五粮液两家酒企业则出现锐减；而二三线却出现高歌猛进。这背后的逻辑何在？
“蓄水池”现增长反差
长期以来，白酒行业普遍实行的是“先打款后发货”政策。
贵州茅台中报显示，截至6月30日，公司预收账款录得99.40亿元，较去年同期“腰斩”了44.09%。去年同期，公司预收账款尚保持54.86%的增长。这样的波动亦在另外一家龙头酒企五粮液身上体现。同样，截至6月30日，五粮液的预收账款较去年同期下滑了19.82%至44.19亿元。去年同期，公司尚有24.77%的增长。
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下半年是白酒消费旺季。某种程度，半年报预收账款变化情况，也是下半年行业景气度风向标体现。
今年中报预收账款出现大增的，反而是以二三线酒企为主。据**财经记者统计，中报预收账款增幅*大的是山西汾酒(46.480， -0.82， -1.73%)（600809.SH），增幅达到120.79%；顺鑫农业(43.420， 1.08， 2.55%)（000860.SZ）次之，增幅是64.94%；之后才是洋河股份(113.850， -1.48， -1.28%)（002304.SZ）、伊力特(17.980， -0.15， -0.83%)（600152 0173 3840.SH），增幅则为40.94%、36.93%。
一位白酒行业资深观察人士对**财经记者表示，今年春节前后，贵州茅台经销商的打款方式有所调整。“原来经销商是要提前一个月给厂家打款，现如今改为款到账即发货。继茅台之后，五粮液也开始在效仿。龙头酒企都这么做了，其他品牌酒经销商也会提出类似要求。对于其他品牌酒厂家而言，无疑压力很大。”
预收账款也是厂家争夺地盘的一种方式。在一线酒企打款方式转变形势下，意味着二三线酒企也要适当做出变通。但部分酒企预收账款仍高歌猛进的逻辑何在？山东温和酒业集团总经理肖竹青对**财经记者透露，区域酒企为了争夺代理商，势必要相应做出更多配套服务。“现在行业也流行这种方式，经销商负责打款，以及充当配送商角色，而厂家负责市场推广。这种方式以前盛行于饮料啤酒行业，如今渐渐蔓延至白酒行业。不可否认的是，行业竞争日趋激烈，甚至也出现恶性竞争。”
酒企渠道转向精细化耕作
肖竹青表示，整个市场处于结构性调整期，但全国性市场格局已确定。单纯看贵州茅台、五粮液两家龙头酒企，今年上半年，两家酒企营业收入合计占了整个上市酒企的51.82%；归属于上市公司股东的净利润合计占比也达到65.04%。去年同期，这两个数字分别是49.41%、64.74%。
“原来是大酒厂之间在竞争、以省级为单位进行抢地盘，现在的这一轮竞争变为一线名酒跟区域名酒在博弈“打架”，争夺一市一县。对于酒企而言，现在就是守住根据地，进行渠道下沉。过去酒企业绩的增长，靠的是渠道商驱动。但渠道大商左右行业的时代已成为过去式。现在酒企都在练内功，做细活。”肖竹青说道。
以华南市场为例，长期以来，该市场是洋酒的消费重地。伴随着这一轮白酒景气度上升，不少区域白酒企业暗中加码填补该市场。如泸州老窖(43.140， 0.05， 0.12%)旗下高端白酒品牌国窖1573就提出“东进南图中崛起”战略。再如水井坊(40.800， -2.80， -6.42%)旗下超高端品牌菁翠，于去年下半年选择在广州**。
“我们的‘南图’主要以广州、深圳这两个城市为主，这两个市场的布局也上升到公司战略层面。去年年底开始，我们就对这个区域的销售组织做了一些变革，从原来的销售大区变为三个销售片区；为了进一步精耕细作，我们同时也把全国优秀的销售团队派到该区域来。在品牌推广上，不断推出各种体验项目。可以说，广州和深圳的消费人群与我们的品牌是高度契合的。我们也希望能够在华南市场获得更大的突破。”泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司总经理张彪在接受**财经记者采访时说道。
“随着整个白酒行业集中度提高，实质整个白酒行业产量在下滑。我认为这种下滑也是必然的。品牌集中度提高是一方面，另外还有人口红利退去、消费多元化等因素也在综合影响。未来白酒行业的销售额会继续增加，但白酒销量会进一步下滑。”上述资深观察人士表示。
