阶段性供应面利多的炒作仅使12月合约价格大致稳于83-87美分区间波动，不足以使ICE棉花期价出现持续大涨，支撑该合约两周出现突破上涨的主要诱因是美国农业部8月的供需报告，该报告对2013/14年度的产量和库存做了预估。产量方面，与7月预估值相比，美国棉花产量预估下调45 万包至152 0173 3840万包，低于市场预期，为四年以来*低水平，中国棉花产量预估减少100万包至3300万包，印度棉花产量预估为2800万包，与7月一致，全球棉花产量预估为1.1638亿包，上月预估值为1.1802亿包，减少164万包；库存方面，与7月预估值相比，2013/14年度美国棉花年末库存预估下调10万包至280万包，而2011/12和2012/13年度年末库存分别为335万包和预估的380万包，可见新年度年末库存预估为三年以来*少，中国年末库存预估为5826万包，7月预估为5893万包，全球棉花年末库存为9377万包，低于7月预估值9434万包，减少57万包。美国和中国产棉区的*端天气损害棉花作物，致产量减少，该报告产量和库存减少的预期成为近期为数不多的较大的利多因素，吸引了投机买盘入场，12月合约价格*高升至 93.72美分，持仓量也增加至四个月以来*高水平。
俗话说，成也萧何，败也萧何。8月20日（本周二）消息，印度棉花协会预计印度今年的棉花产量增加4.6%，达到2900万包，而此前在美国农业部8月供需报告中印度棉花的产量预估为2800万包，相比增加了100万包，这已可以完全弥补美国棉花产量下调的45万包，并且可以弥补中国产量减少100万包中的一半以上。印度作为全球第二大棉花生产国，产量增加将使全球供应增加，这大大削弱了支撑此前ICE棉花期货大幅上涨的多头基础，并且从美国农业部的数据可以看出，全球棉花产量减少164万包，而全球年末库存仅减少57万包，反映了棉花消费萎缩的一面，市场对需求面预期不佳。此次印度增产预期，如果需求没有转好，很可能会使全球结转库存增加。全球库存预估调低却依然创纪录，60%以上的库存在中国，虽然当前被封存无法流通，但抛储时势必会损及美棉的出口。另外近期美国东南部地区天气温暖，缓解了此前暴雨天气对该地区棉花损害致减产的担忧，周一的数据显示，美国棉花生长优良率好于之前一周，并好于去年同期。
可以看出，原本支撑棉价上涨的利多基础因素多已被扭转，并且在资金参与上投机力量占据主导，企业需求买盘不足，价格的上涨可能很大程度上抑制了棉花的正常需求，当然这需要从近期美国农业部公布的出口销售报告中寻找线索。总之是市场基本面形势急速转向，多头结清仓位离场，加速了此波下跌调整步伐，从9月19日本周一开始调整，9月20日（周二）跌停，9月21日（周三）几近跌停，短短三个交易日，ICE棉花期货下跌9.08美分，幅度为10%，已完全收回之前两周的涨幅。
两周多的时间，ICE棉花期货走出了一波过山车行情，目前12月合约价格已回落至原震荡区间83-87美分，在当前位置，短期内一些诸如ICE可交割库存偏低且持续降低、阶段性供应紧张等等利多因素将会起到一些支撑作用，昨日（周三）放量下跌，市场风险逐渐释放，后势不排除惯性下跌可能，但风险度也已大大降低，主力12月合约下方支撑位为83美分和81美分。
