信达期货:PTA短期检修难改供应过剩格局

百检网 2021-12-16
   7月初,在原油弱势、PTA供应过剩等因素的共同作用下,PTA期货价格重心自5000元/吨上方大幅下滑至4500元/吨一线,整体跌幅达10%。之后,由于PTA工厂亏损加剧,计划检修装置开始增多,对PTA期现货价格起到显著支撑作用。集中检修过后,PTA弱势格局仍将持续。
 
  
   油价决定PTA价格重心
 
  
   作为原油下游主要化工品的PTA,其价格波动与原油走势高度相关。可以说,原油价格直接决定PTA的价格重心。6月5日,OPEC石油部长会议上并未达成一致减产的协议,中东原油主产国与美国页岩油供给之间的博弈仍在持续。而随着伊朗核协议的顺利达成,伊朗原油出口制裁的枷锁被解除,伊朗向国际原油市场的出口将逐渐恢复。供给过剩的压力对国际原油市场形成了重压,较长一段时间内都会导致油价的弱势。
 
  
   此外,美联储9月加息预期强烈,美元将自此开启加息周期,而以原油为代表的大宗商品将长期承压。随着原油市场再度回归熊市,PTA价格重心毫无疑问也将随之下移。
 
  
   阶段性检修增多支撑短期价格
 
  
   受短期动态亏损严重影响,近期计划检修装置明显增多,成为支撑盘面的主要利多因素:仪征化纤、亚东石化计划8月中旬检修,珠海BP100万吨装置计划8月底检修,虹港石化、汉邦石化计划9月检修。此外,恒力石化三条PTA生产线近期开始年度大检修,8月6日停车检修两条生产线,9月初检修第三条生产线,而具体开车时间以市场情况而定。
 
  
   伴随着检修计划的增多,现货价格表现坚挺,期现价差收窄明显,期货仓单开始流出,甚至部分直接转移至PTA生产厂家手中,使得前期市场一直担忧的仓单注销问题得到缓解,也成为支撑期货价格的重要因素之一。
 
  
   新增产能释放压力依旧
 
  
   尽管短期PTA装置检修较为集中,但还没有看到太多装置真正计划长久关停或淘汰。一般来言,PTA装置检修周期在15-20天,检修结束后会再度开启。加之翔鹭石化装置近期计划重新开车,届时,PTA动态供应将重回宽松局面。
 
  
   除了检修装置重启,后期新增产能释放的压力依然巨大。据悉,四川晟达100万PTA装置推迟至年末投产,汉邦石化220万吨新增产能也将于四季度建成,并试车投产。中长期内,PTA市场供应过剩问题将持续。
 
  
   终端需求放缓态势明显
 
  
   从终端需求来看,上半年我国纺织品服装出口表现较差。数据显示,1—6月,纺织品服装累计贸易额为152 0173 3840.5亿美元,同比下降3.1%。其中,出口1284亿美元,同比下降3.1%;进口125.6亿美元,同比下降3.2%。数据表明,出口形势较去年更为严峻。
 
  
   在中国经济持续放缓、出口需求萎缩的背景下,需求端难有太大起色,很难转换成PTA上涨的有效动力。
 
  
   综上分析,后期PTA基本面依然偏空,在没有PX检修配合的情况下,PTA向上反弹空间有限,短期坚挺过后将重归弱势,期货主力1601合约升水幅度将会被压缩,盘面价格也将再次回落到4500元/吨以下。

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