ICE期棉：炒作资源紧张与ON-CALL订单美棉继续攀升

    炒作资源紧张与ON-CALL订单，美棉继续攀升  
    CFTC数据显示，截至3月21日，ICE期棉5月与7月合约未点价的ON-CALL订单依然高达44809张，同时美棉资源紧张格局已 经形成，本年度末美棉期末库存将下降至54.4万吨，创23年新低，这抵消了中国调低国储棉抛售价格对市场的影响，周五ICE期棉在投机买盘的推动下继续 攀升，主力5月合约*高至93.8美分/磅，再次挑战94美分/磅强压力位，终盘收高1.18美分至93.74美分/磅。从基本面与CFTC公布的分类持 仓报告来看，基金做多ICE期棉人气旺盛，逼仓格局初步形成，短期棉价将维持强势格局。
    技术上，周五ICE期棉两连阳报收，主力5月合约站稳短期均线之上，均线系统保持多头上涨排列，虽然KD与MACD指标形成空头下跌排 列，但棉价依然处于上涨趋势，如5月合约突破并站稳94美分/磅强压力位，棉价将挑战100美分/磅整数压力位，否则将延续90-94美分/磅的横盘区 域。
    周五郑棉缩量横盘整理，资金继续向152 0173 3840合约转移，该合约持仓增加2152手至85512手，总体来看在直补细则出台前，郑棉远期合约 遭受投机与保值卖盘打压。但由于直补细则存在分歧，政策出台难产，直补细则公布时间可能推迟，这可能导致部分短线资金离场。另一方面，以ICE期棉12月 合约为基准进口美棉成本达到15551元/吨，仅略低于152 0173 3840合约价格，这将对郑棉构成支撑，因此如果直补政策不能如期出台，不排除152 0173 3840合约反弹挑 战16100元/吨压力位的可能。但对于1411合约，其价格明显被高估，对涉棉企业拥有较强的吸引力，可继续增持该合约空单。长期来看下年度棉价将维持 弱势格局，逢反弹继续增持1411、152 0173 3840合约空单，中长期目标至15400元/吨一线。
    受助于美国棉花供应紧张预期，ICE棉花期价收涨   
    ICE棉花期货上周五收涨，交投*活跃的5月合约上涨1.18美分，报收于93.74美分，这是自上周三冲高回落下跌后的第二个交易日反 弹，也是连续四周表现为收阳上涨，主要受助于美国供应紧张的支撑，美国农业部预计美国棉花的产量小于之前月度报告的预估数据，这将会使年末库存预估减少， 加重美棉供应偏紧的形势。虽然上周也有一些利空比如洲际交易所提高保证金水平以及中国降低储备棉投放底价一度打压棉价大跌，中国调整储备棉投放底价在市场 预期之中，之前也有消化，这些因素的影响是短期行为。目前市场的主要炒作和关注点是美国供应问题，美国农业部下月月度报告将成为市场关注的重点，从中印证 一些市场预期以及寻找交易线索。技术上，ICE棉花期货上周大涨大跌，总体表现依然偏强，维持了多头趋势。
    郑棉期货152 0173 3840月合约上周五高开低走，收涨30元，报收于15800元，成交大幅萎缩，持仓量小幅增加。现货面，中国棉花价格指数 3128B棉报19407点，下跌2点；收储成交21120吨，累计成交6295770吨；储备棉投放实际成交807余吨，成交比例为3.48%，成交平 均价为17530吨。收储即将结束，多数棉企也停止了收购，储备棉投放价格下调对棉花期现货市场冲击明显，现货皮棉价格疲软走低，有库存的棉企销售意愿较 强，调低报价尽快出售，但无奈市场几无成交，近几日储备棉日成交仅几百吨，维持低位，纺织企业等待新一轮储备棉投放，以获取价格相对低的棉花原料，降低成 本，近期尽量减少原料和产品库存，防止贬值风险。郑棉期货也受到较大冲击，连续五天收阴，表现为破位下跌，走势较弱，仍有望继续下行。