棉副产品倒挂终结　棉粕或将进入下行轨道-百检网

棉副产品倒挂终结　棉粕或将进入下行轨道

百检网 2021-12-15

8月底至9月上旬，豆粕、棉粕一度出现倒挂，且维持半个月之久，主因原料紧张，油厂持续开机低位。9月中旬，伴随新疆、河北、湖北等地新棉籽陆续上市，油厂原料采购压力缓解，棉粕供应方面支撑逐步减弱，商企因担忧后市价格走低，多谨慎操作且因此本周棉粕价格逐步走软。

周内豆粕、棉粕倒挂现象终结，但两者价差依旧低于替代价差(替代价差：中国棉花信息网将豆粕、棉粕替代价差为500元/吨，43%蛋白豆粕、46%蛋白棉粕价差达到500元/吨时，棉粕在价格上形成替代豆粕的优势，从而需求量将增加)。本周豆粕、棉粕替代均差为35元/吨左右。豆粕市场略有好转，棉粕市场交易压力缓解。伴随新棉籽供应逐步增加，预计本月底油厂将出现大规模复产，届时棉粕供应将有所增量。因担忧棉粕后市走低，饲料厂棉粕采购高度谨慎，鲜有订单交易，多随用随采。若新棉籽大量上市，其价格亦将有所回落进而牵制棉粕价格。后市棉粕多利空因素，预计在国庆节前后棉粕价格或出现明显的下行，降幅或达到 100-200元/吨，但受到下游刚需支撑短线行情或可震荡维稳。